万科A(000002)销售靓眼，投资稳健，持续深耕一二线
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万科公告2019年5月经营数据：2019年5月份公司实现合同销售金额579.9亿元，同比增长35.2%；合同销售面积366.0万平方米，同比增长30.9%。2019年1-5月，累计销售金额2676.0亿元，同比增长12.0%；累计销售面积1660.8万平方米，同比增长4.7%。
点评
5月销售规模维持高增。万科2019年5月份公司实现合同销售金额579.9亿元，同比增长35.2%；合同销售面积366.0万平方米，同比增长30.9%；销售均价为15844元/平米，同比增长3%。2019年1-5月，累计销售金额2676.0亿元，同比增长12.0%；累计销售面积1660.8万平方米，同比增长4.7%。根据CRIC公布的房企销售金额排行榜，公司位列行业第二位。
投资力度保持稳健，继续深耕一二线城市。万科5月份共获取13个新项目，其中12个为开发类地产项目，1个为物流地产项目。公司单月拿地建筑面积达233万平米，同比减少19%；拿地金额147亿元，同比减少27%(不包括物流项目)，拿地金额占当期销售金额的25%，较4月提升5.6个百分点；拿地均价6324元/平米，占同期销售均价的40%，拿地成本维持低位；从各线城市分布看，公司在一、二、三线拿地金额分别占比4%、68%、28%。从累计数据来看，公司1-5月累计拿地成本677亿元，同比减少19%；新增建面达1105万平米，同比减少27%；公司稳控拿地节奏，确保土地储备规模持续提升。
投资建议：万科作为行业龙头，坚持“三大都市圈+中西部重点城市”城市布局，销售规模持续扩张，拿地力度持续提升。同时在多元化业务方面，万科在物流地产、物业管理、长租公寓、商业地产等方面进行了前瞻布局，现在已逐渐成熟。预计公司2019-2021年EPS分别为3.66、4.31、5.05元，对应PE分别是7.2、6.1、5.2倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等)；融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等)；企业运营风险(人员变动、施工、拿地等)；汇率波动风险；棚改货币化不达预期。
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