周三机构一致看好的十大金股

第5页:三环集团:三季度增长动能持续强劲,全年高增长可期

第1页:横店影视调研简报:草根调研后看渠道下沉效果

第2页:顾家家居:产能、渠道并驾齐驱,大家居落地稳定优质

第3页:国瓷材料:原有业务持续增长,合并范围扩大,业绩维持大幅增长

第4页:欧普康视2018年半年报点评报告:业绩超预期,估值在底部

第5页:三环集团:三季度增长动能持续强劲,全年高增长可期

第6页:隆平高科:种业产业链完善,世界种业龙头初现

第7页:杰瑞股份:压裂成套设备首次进中亚!油服龙头展现全球竞争力!

第8页:金风科技深度研究:金风徐来,扶摇而上

第9页:美亚光电:深化聚焦战略,积极拓展海内外市场

第10页:高能环境:危废处置产能逐步释放,土壤修复行业全面向好

三环集团（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：黄瑜,马红丽日期：2018-09-18

事件

公司发布三季度业绩公告:预计前三季度归母净利润8.7-9.8亿元,同比增长25-40%,Q3单季度归母净利润3.64-4.04亿,同比增长35%-50%。简评

前三季及第三季度业绩预告符合预期Q3单季度归母净利润中值3.84亿,同比增长43%环比增长28%,公司预计前三季非经常性损益5783万,则Q3单季度扣非归母净利润3.34-3.74亿,中值3.54亿,同比增长43%环比增长28%,符合预期。

被动元件及材料、手机背板为主要收入增量

三季度业绩同比高速增长,判断主要原因为:1)MLCC、电阻及陶瓷基片行业景气,生产规模及订单大幅增加;2)小米mix3陶瓷背板出货及上半年发出商品存货的可能性确认;3)PKG陶瓷封装基座收入按照扩产规模估算,保持30-40%较快增长。

Q4有望维持高增长,全年业绩向好

17年小米mix28月进入备货高峰,单月收入贡献1亿左右,17Q4陶瓷背板收入延续高增长,今年考虑到被动元件景气周期、PKG陶瓷封装基座稳定增长、小米mix3等新增机型的备货拉动以及理财收益的确认时间调整,Q4业绩有望继续释放,全年业绩高增长可期。

5G建设周期开启,公司19-20年成长主线清晰

我们认为公司明后年成长主线清晰,陶瓷插芯受益5G建设周期需求拉动,出货量增速有望提升;陶瓷封装基座积极扩产,SAW滤波器封装基座与日系客户送样认证,有望在终端应用中逐步放量;MLCC有进一步扩产计划,产能释放驱动业绩稳定增长;陶瓷手机后盖除OPPO、小米外,三星、vivo、华为等品牌商密切关注,依然有新机导入可能。

盈利预测与评级

先进陶瓷行业规模千亿、壁垒高,公司背靠核心研究资源突破上游粉体技术,推进产品规模量产并向精密化升级,拓展产品矩阵的同时护城河不断加深,为具备高壁垒高盈利性的优质资产。预计18-21年净利润分别为13.57、17.30、21.88亿元,当前股价对应的PE分别为26、20、16倍,按18年35XPE,6个月目标价27.29元/股,维持买入评级。

风险提示

光通信及被动元件需求景气下滑、陶瓷机壳拓展受阻