高层或恢复股指期货 反弹目标已曝光?

华创证券：扩内需重在消费 A股存在企稳诉求

每年4月底召开的中央政治局会议已形成惯例，即对一季度的经济形势总结与对后续的宏观调控政策定调。4月23日会议如期而至，引发市场关注。

华创证券认为，会议对一季度经济形势的预判总体是稳定的，内需拉动作用增强；强调经济周期性转好与结构问题突出。这代表了决策层还不担心经济失速的风险；结构调整仍然是后续政策的主要抓手。但会议对世界经济的判断较前期有所收敛，强调要扩大内需，这也成了市场关注和争议的重点。

对于扩大内需，政策很难回到过去的老路上面，刺激投资、货币放水发生的概率较低，这与会议强调的“三大攻坚战”经济去杠杆的精神相悖。那么内需扩大的着力点更多集中在消费层面，这符合结构调整的方向和去杠杆的内涵。消费领域特别要与近期被广泛报道的乡村振兴战略结合起来，精准扶贫和大众消费成为后续市场关注的重点。而且不排除消费升级领域汽车和家电的带动机会。

会议后续对结构调整的着力点主要是深化供给侧结构性改革方面，首提要加强关键核心技术攻关，体现出我国对战略性高新技术产业等关键领域自主可控重要性。在贸易战愈演愈烈的当下，中兴被制裁事件为我国核心技术国产化与可控化的“迫在眉睫”敲响警钟。核心芯片技术，军民融合等领域成为后续政策扶植的重点。

面对贸易战的阴影，会议指出进一步扩大对外开放，强调逐步建设中国特色自由贸易港，释放出更加深化改革开放重要信号。预计在中美贸易摩擦倒逼对外开放加速，后续一系列开放、自由贸易港细则、关税优惠、负面清单超预期举措有望加速落地，并在海南进行先行先试后续进行全国范围内推广，重点关注海南、上海、深圳等对外开放重镇政策超预期释放的可能性。

对于后续市场的判断，会议强调了维护资本市场的健康发展，A股存在企稳的诉求。市场风格上面，成长和大金融板块仍是中期的配置方向。扩大内需的内涵，消费要好于周期，周期更多是在增长下行期的博弈机会。(证券时报)