指南针（300803）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期指南针（300803）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.46亿元，同比上升40.39%，归母净利润2.28亿元，同比上升118.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.45亿元，同比下降1.04%，第四季度归母净利润1.12亿元，同比下降47.73%。本报告期指南针盈利能力上升，毛利率同比增幅2.05%，净利率同比增幅70.39%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.94亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率87.44%，同比增2.05%，净利率14.65%，同比增70.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.89亿元，三费占营收比83.36%，同比减0.13%，每股净资产4.57元，同比减15.96%，每股经营性现金流5.01元，同比减53.87%，每股收益0.38元，同比增111.11%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.07%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.5%，投资回报也较好，其中最惨年份2012年的ROIC为-62.07%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.9%/1.2%/4.9%，净经营利润分别为3836.59万/2787.77万/1.24亿元，净经营资产分别为20.17亿/23.94亿/25.43亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/-0.04/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1366.75万/-4545.32万/2014.92万元，营收分别为9.87亿/12.11亿/15.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.59%）

持有指南针最多的基金为华宝中证金融科技主题ETF，目前规模为100.84亿元，最新净值0.8461（1月30日），较上一交易日下跌2.38%，近一年上涨24.66%。该基金现任基金经理为陈建华 曹旭辰。

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