周二机构一致最看好的十大金股

第9页:今世缘:坚持国缘大单品战略,精耕省内渠道

第1页:黄山旅游:业绩符合预期,关注管理层新局面及高铁通车

第2页:平高电气:业绩保持稳定,海外业务成为新增长点

第3页:中国建筑:建筑龙头稳健增长,业务结构持续优化

第4页:浙江鼎力:持续优质成长,臂式产品可期

第5页:云南白药事件点评:高管激励优化有望激发发展潜力

第6页:普利制药:年报符合预期,政策红利下高速发展

第7页:劲嘉股份:非烟标业务具潜质,大健康发展有实力

第8页:汉得信息:季节性因素影响一季报,全年向好趋势不改

第9页:今世缘:坚持国缘大单品战略,精耕省内渠道

第10页:思创医惠:业绩低点已过,关注董事会换届

今世缘（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：李强日期：2018-04-16

事件:我们本周前往公司,就市场关心的问题与公司领导进行了交流。

坚持大单品战略,国缘系列加速,Q1次高端产品占比接近50%:公司战略清晰,一方面主推次高端大单品,加大对国缘系列的政策支持和广告投入,全力打造国缘“中国高端中度白酒”的品牌形象;另一方面,公司继续收缩低档酒产品线,在去年总计砍掉100余款低档酒产品,提升盈利能力。根据一季报数据,2018Q1特A+类(出厂价300元以上)营收7.07亿元,同比大幅增长67.96%,营收占比达到49.89%;特A类(出厂价在100-300元)营收5.31亿元,同比增长22.15%;出厂价在100元以下的低档酒营收合计2.40亿元,同比下降12.73%。随着产品结构的优化,公司毛利率继续提升,Q1达到74.37%的新高。

省内渠道下沉,深挖省内市场潜力:公司精耕省内渠道,目前在省内13个地市公司共设立70余个办事处,2017年全年新增30余个,将销售人员对市场的覆盖深度由市级下沉至县级,公司在开拓苏南等新市场的同时,也在苏北、南京等传统优势市场里挖掘出了新的潜力。Q1省内市场经销商总量达到298位,省内营收整体增长31.37%。其中苏南市场增长30.88%,增速稳步向上;作为公司在省内仅次于淮安的第二大市场,南京市场收入大幅增长62.71%,徐州、宿迁、连云港等苏北市场增速亦达到52.68%。

省外聚焦环江苏市场,夯实发展基础:公司省外市场基础较为薄弱,为拓展省外,公司将资源重点聚焦于环江苏市场,在样板市场导入核心单品,并派出销售人员帮助当地经销商开拓销售渠道,实现厂商“1+1”的合作模式。从报表数据可以看出,Q1省外增长达20.36%,增速较2017年也已有了大幅提升。

盈利预测与投资评级:预计18-20年公司EPS为0.93元(+30.44%)/1.19元(+27.86%)/1.47元(+23.36%),对应PE为19X/15X/12X,一季报数据已确认公司的高增长势头,维持“买入”评级。