周二机构一致最看好的十大金股

第10页:中信证券:业绩稳健促进持续发展,有望强化龙头优势

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第10页:中信证券:业绩稳健促进持续发展,有望强化龙头优势

中信证券（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：魏涛,孙立金日期：2018-03-26

事件:公司22日晚发布2017年报,实现营收433亿,同比+14%;归母净利润114.6亿,同比+10.6%;基本EPS为0.95,同比+10.5%。总资产6250亿,同比+4.61%;归母净资产1495亿,较年初增长68.3亿(2017年内发放现金股利约42.4亿元);ROE为7.82%。

  点评:

  公司业绩大幅优于行业整体水平,经营稳健。证券行业2017年净利润总额1130亿,同比-8.47%;中信证券归母净利润逆势增长+10.6%,业绩远好于行业整体水平。从季度数据来看,Q1-Q4归母净利润分别为23亿、26亿、30亿、35亿,逐季改善。

  业绩逆势增长的主要原因是自营业务收入大幅增长。114亿的利润较2016年增加了约11亿,其中,“投资收益+公允价值变动净收益”合计133亿(2016年为86亿),同比增长55%。经纪业务(代理买卖证券业务净收入)80.45亿,同比-15%;证券承销业务净收入44亿,同比-18%;资管业务净收入57亿,同比-11%;利息净收入24亿,同比+2.40%;管理费用169亿,与2016年基本持平。

  股票交易市场份额连续六年增长,今年以来创下新高。2018年以来,公司股票交易市场份额达到5.44%,创下了2013年以来的新高,也实现了连续六年持续增长。截至2017年底经纪业务零售客户超770万户(比2016年的660万户增长16%),一般法人机构客户3.3万户(2016年为2.9万户)。融资融券余额人民币710亿元(市场份额,排名行业第一),较2016年(627亿)增长13%。股票质押式回购业务规模784亿,同比增长97%。

  投资建议:基于证券行业的周期性属性、我国资本市场发展潜力,以及中信证券作为龙头券商的综合竞争力、稳健的业绩,给予“买入”评级,六个月目标价27元/股,对应2018年25倍PE。

  风险提示:信用风险和流动性风险是当前面临的主要风险。