周五机构一致最看好的十大金股

第3页:凯撒旅游:Q3旅游主业表现稳定 着眼明年积极布局

第1页:时代新材:主业有望回暖 新材料业务值得期待

第2页:苏交科:扩张步伐加快 业绩稳健增长

第3页:凯撒旅游:Q3旅游主业表现稳定 着眼明年积极布局

第4页:鼎龙股份:汇兑损失拖累Q3业绩 打印耗材整合优势显现

第5页:南都电源:业绩增长实现预期 储能及锂电业务稳步推进

第6页:杉杉股份:正极材料增势强劲 估值水平仍存上涨空间

第7页:瀚蓝环境:业绩增长稳定 拟进入水环境治理领域

第8页:鸿达兴业:业绩符合预期 新旧业务均高增长

第9页:方正电机:业绩增速改善 毛利率保持平稳

第10页:雅化集团:民爆主业回暖 加码海内外锂矿资源布局

凯撒旅游（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

凯撒旅游:Q3旅游主业表现稳定 着眼明年积极布局

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：曾光,钟潇,张峻豪日期：2017-11-02

2017前三季度业绩增长44.12%,相对平稳

2017年前三季度公司实现营收62.40亿元,同比增长24.05%;实现业绩3.40亿元,同比增长44.12%,扣非后增长21.34%,略低于我们预期的57%。

Q3业绩放缓预计与航食业务短期影响有关,旅游主业预计保持稳定

Q3公司营收与业绩分别增长16.78%及14.81%,业绩增速较上半年有所放缓,但预计主要与航食业务因投入加大带来短期费用增长有关,公司在建工程余额较上年末增加 1374.92%,主要系航食厂房改造、铁路配餐信息系统建设所致。而得益于17年以来出境游大环境相对好转,预计旅游业务仍有相对稳定的高增长,仍是公司业绩增长的主要支柱。综合来看,上半年公司毛利率下降0.47pct,我们预计与毛利较低的批发业务占比相对提升有关;期间费用率增下滑0.34pct,其中,销售及管理费用率分别下降0.20/0.54pct,体现公司较为良好的内部管控能力,财务费用率上升0.40pct,主要系融资贷款导致利息增加所致。

行业复苏支撑全年稳定高增长,全产业链模式优势显著

今年以来出境游整体大环境有所好转,特别是欧洲游的复苏有望推动公司旅游业务全年维持高增长;航食业务因业务升级需要短期业绩有所波动,但长期来看仍有望重回积极向好趋势。公司今年以来首先大力加强了内部管理改善,一是上线了信息化的管理系统,有效提升了管理效率和用户体验;二是优化商业、零售布局,关闭经营不善的零售门店以提质增效,推行同业、零售2:8比例发展;其次,继续充分借助大股东的资源优势,加速获取上游目的地资源,进一步实现了目的地均衡发展,分散单一目的地风险,并继续围绕“旅游+”深化全产业链布局,同时也大力提升了定制游、体育、健康等子品牌发展力度。目前,公司再融资方案仍在稳步推进中,未来其在产业横向外延收购扩张也有望进一步加速。

风险提示

自然灾害等重大突发事件;OTA价格战冲击; 收购扩张及后续整合低于预期。

全年业绩仍有望实现高增长,着眼2018积极布局,中线“买入”

考虑增发因素(具一定不确定性),预计17-19年摊薄后EPS0.28/0.32/0.39元,对应PE46/42/34倍,不考虑增发明年估值仅26倍。公司全年业绩有望在去年Q4低基数及行业复苏支撑下实现稳定高增长,着眼明年中线“买入”评级。