周四机构一致最看好的十大金股

第10页:歌力思:拟公开发行可转债 收购唐利国际10%股权

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歌力思（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

歌力思:拟公开发行可转债 收购唐利国际10%股权

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：糜韩杰日期：2017-07-19

公司拟公开发行可转换公司债券。

公司拟发行可转债总额不超过6.07亿元,债券期限6年,扣除发行费用后拟投资于Laurel 品牌设计研发中心扩建项目、Laurel 营销中心建设项目、收购唐利国际10%股权项目及补充流动资金。本次可转债的融资金额和公司公告终止的非公开发行股票接近(6.72亿元),且募投项目类似,除了本次新增收购唐利国际10%股权而不是定增的置换去年收购的65%股权,还有新增1亿元补充流动资金。虽然可转债的生效和完成尚待取得有关审批机关的批准或核准,但我们认为如果完成,一方面融资成本低,另一方面由于设置有赎回条款和回售条款,对发行人和持债人均较为有利。

全资子公司继续收购唐利国际10%股权。

公司拟使用可转债募资1.54亿元收购唐利国际10%股权,但不以可转债获得核准为前提,完成收购后公司持有其90%股权。本次收购对应唐利国际估价15.4亿元,16年市盈率11倍。唐利国际拥有国际轻奢潮流品牌Ed Hardy 在中国大陆及港澳台地区的品牌所有权。根据7月17日收购公告唐利国际16年营收3.70亿元,同比增长65.79%,净利润1.40亿元,而15年同期净利润4392万元。Ed Hardy 品牌符合潮牌日渐流行的趋势,根据月17日公告,未来三年将开店至300家左右(目前119家),我们看好其业绩持续较快增长,公司持股进一步提高,有助于扩大在轻奢潮流服饰市场的占有率,继续推动公司实现中国高级时装集团的战略目标。

17-19年每股收益预计分别为0.85元/股、1.12元/股、1.47元/股(未考虑债券发行和收购唐利国际10%股权)对应17年PE 24倍,考虑到公司业绩快速增长,维持“买入”评级。

风险提示:

并购的整合风险;汇率波动风险;服装行业竞争风险。