渠道发行不走寻常路 金科娱乐能否弯道超车

（原标题：渠道发行不走寻常路 金科娱乐能否弯道超车）

金科娱乐（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

金科娱乐(300459)似乎尝到转型的甜头，因筹划收购移动互联网企业构成重大资产重组，公司股票自6月30日起停牌。

金科娱乐前身浙江金科，是亚洲最大的过碳酸钠(SPC)生产及出口企业。2016年，公司通过收购杭州哲信布局游戏发行行业，正式实行精细化工和互联网娱乐的双主业模式。记者获悉，公司正在积极布局海外市场，主动打造IP战略，前景值得期待。

错位竞争摆脱渠道依赖

据公开信息，杭州哲信主要从事移动休闲游戏的发行运营，经过多年的经营积累，公司线上娱乐项目超过百款，累计用户激活接近2亿人次，月均用户激活近1500万人次。

杭州哲信主打的《萌鼠窜窜窜》并未跻身主流应用商店榜单，缘何市场收益被看好？这不得不提及近几年移动互联网领域热搜词汇“长尾渠道”。长尾这一统计学概念起初应用于商业是用来描述诸如亚马逊和Netflix之类网站的全新模式，但随着互联网时代的生活高融入和全民化特点，中小用户的“尾端”效应在更多的企业上被证实了成功。

和国内大部分知名移动游戏企业聚焦于大型网游不同，杭州哲信通过聚合长尾渠道进行游戏发行，这个模式对于大渠道依赖程度很低，和腾讯、360、百度等大游戏渠道形成错位竞争，在国内娱乐应用发行领域另辟蹊径。

结合哲信的实际发展来看，其主打娱乐应用《萌鼠窜窜窜》、《蛇蛇大乱战》、《星际守护者》、《飓风空战队》、《恶战/最终防线》等均属于轻度娱乐，适合在很短的碎片化空闲时间，能以很低的付费，获得完整的体验，相对于各大主流应用排行榜首的大型重度游戏应用，显得更加“绿色”。正因如此，公司在发行渠道上走出了聚合长尾渠道的“不走寻常路”的模式，没有过度依赖大渠道。

网络游戏行业一位知名分析师称，杭州哲信的这种商业模式，无形中扶植、培养了大量的中小网络娱乐研发商和工作室，扶植了一大批小渠道，对所在产业的丰富性做出了相当的贡献。

正是坚持错位竞争，杭州哲信反而避开了激烈的竞争，业绩也取得了超预期的表现。据财报数据显示，2016年杭州哲信全年共实现扣非后净利润1.92亿元，超额完成了该年度的业绩承诺，“长尾渠道”模式再次获得数据支撑。

此外，记者获悉，杭州哲信正在积极布局海外市场。公司已在印尼、中东搭建团队，开拓业务。这些国家人口密集，发展状态相当于中国大概四五年前的状况，流量红利非常明显。同时，公司还在主动打造IP战略，即当前市场粉丝用户越来越多地主动通过IP找产品。今年5月，杭州哲信旗下的哲信影业成功拿下了日本大师级导演黑泽明遗作剧本版权，并开始开发其中的《枪神》，在戛纳电影节上盛大发布。

传统化工业务动力依旧

金科娱乐近年以来在互联网、影视等泛娱乐领域动作频频，积极寻找并购机会，公司此举是否意味传统主营已风采不在。

翻看财务数据，2015年公司化工板块收入5.06亿元，主营利润1.26亿元，毛利率达24.95%。随着IPO募投项目的建设和产能的逐步释放，2016年化工板块收入和利润均取得大幅增长。2016年年报显示，公司化工板块收入6.01亿，利润总额2.00亿，毛利率升至33.28%。而据公司最新披露的2017年一季报，金科娱乐实现净利润1.06亿，同比增长440.24%。

记者了解到，作为亚洲最大的SPC出口企业，公司化工业务的发展，仍是上市公司的一个重要利润贡献点，目前公司SPC的市场的出口量占比，已从上市之初的50%提升到60%左右，未来有望进一步提升市场空间。

业绩增长的背后，金科娱乐高管在二级市场上同步大幅增持。资料显示，2017年5月2日至6月13日，公司董事长、总经理等高管连续11次增持公司股票，合计金额达1.03亿元。

记者还注意到，为了更好地适应公司双主业发展模式，公司管理层也出现了相应调整。杭州哲信的CEO王健出任了上市公司的CEO，原主管化工业务的常务副总经理魏洪涛出任公司董事长。

持续布局互联网

金科娱乐正在加强在移动互联网领域的布局。根据公司最新公告，披露本次重大资产重组的最终标的公司为 Outfit7 Investments Limited(简称 “Outfit7”)。

Outfit7成立于2009年，是一家专业从事手机应用开发、专注于家庭娱乐教育的全球著名的移动互联网高科技企业，为全球最大的移动互联网流量平台之一。创造并拥有“会说话的汤姆猫和他的朋友们”这一覆盖了将近30亿人口的全球顶级IP。

资料显示，标的公司每天收集到50亿条用户行为数据，自行研发了演进的机器学习算法，通过大数据分析用户的特征和偏好，为用户画像，进行精准的广告投放，标的公司营收与利润的80%以上来自于广告投放。

业内人士认为，此次收购Outfit7，将有助于实现产业协同，提升上市公司持续盈利能力，对国内移动互联网出海和文化输出也同样具有重要战略意义。