军民融合再迎利好接捧混改 基金积极重仓四股

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银河电子:业绩符合预期,军工+新能源继续发力

银河电子 002519

研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡,赵炳楠 撰写日期：2016-10-28

非公开发行完成,加码军工和新能源。公司于2015年6月开始筹划非公开发行股票事项,并先后三次调整发行方案,此次非公开发行募集资金将用于新能源汽车关键部件产业化项目、新能源汽车空调系统产业化项目、智能机电设备及管理系统产业化项目和研发中心建设项目。

军工业务快速发展,两家军工集团参与公司定增。同智机电的军用机电系统处于国内领先地位,其产品广泛应用于陆军装备中,将受益于装备自动化升级。此次募投项目将对同智机电产品进行升级改造,并且扩充其生产能力。我们判断,同智机电的军品业务有望维持30%的增速。

新能源布局逐步完善,受益于行业快速发展。福建骏鹏和嘉盛电源分别从事动力电池结构件、新能源电池充电桩模块业务,加上银河同智的新能源汽车空调压缩机业务,公司新能源业务布局逐步完善。新能源汽车在2015年实现爆发式增长,预计2016年行业依旧保持高增长态势。我们判断,公司新能源汽车业务将实现30%以上增长。

盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.57/0.75/0.93元。我们看好同智机电在军工领域的持续快速发展,以及公司新能源汽车业务的巨大潜力,维持公司“买入”评级。

风险提示:产品毛利率下滑,新能源汽车行业增速低于预期。