导读
有关剥离旗下资产的行为，除去是为实现业绩的扭亏保壳外，在部分股东眼中，也为*ST商城日后成为净壳做了铺垫。且公司市值不足30亿元，为日后的重组打开了想象空间。
在临近年关的保壳攸关之际，此前拟欲涉足汽车租赁行业的*ST商城(600306.SH)，却主动对外宣布将终止这一重组计划。
11月5日，*ST商城发布公告称，公司董事会最新通过决议，于2015年9月筹划的拟收购宜租(深圳)车联网科技有限公司(下称“宜租车联网”)100%股权事项，因多重因素将被终止。
实际上，这一重组计划在今年7月底过会审核时，已被中国证监会否决过一次，但*ST商城最后仍“执意”继续推进。
而随着重组案的终止，也意味着三季度仍亏损逾8700万元的*ST商城，保壳一事只能命系旗下资产的出售。
跨界夭折
曾经一度进行得风风火火，且被外界认为是*ST商城扭转当下颓势的收购案，最终难逃失败命运。
根据11月5日*ST商城发布的公告，此次宣布终止的收购案，正是去年9月对外披露的拟以发行股份方式收购宜租车联网100%股权草案。
彼时，主营业务举步维艰的*ST商城，发布公告称拟以总价14.6亿元收购宜租车联网100%股权，同时向张振新等6人非公开发行股份募集配套资金14亿元，用于新车购置、车联网平台建设以及补充流动资金。
若交易完成，公司控股股东将由“茂如系”的中兆投资变更为易乘投资，实控人也将由黄茂如变更为张振新。
上述重组案甫一发布，即被*ST商城的投资者和多家券商看好，认为将从根本上解决上市公司的经营情况，其盈利能力及资产质量也将得到提高。
华南某券商在其研报中，更将*ST商城称为“A股租车第一股”。
但逾一年过后，这一重组最终被公司董事会主动终止。 *ST商城有关人士对21世纪经济报道记者表示终止的理由在于“外部环境的变化是多方面的，有证券市场环境的变化，也有租车行业的政策变化”。
今年7月，中国证监会对外披露了重组新规的修订稿，其中对重组案中涉及借壳以及规避借壳的条款作了严格界定；随后10月，国家多个部委对外披露了网约车新政，给此前一直野蛮生长的网约车市场，定下了发展基调。
“实际上，在此前证监会审核公司这个重组案的时候，已经否决了一次，这也是此次选择终止的原因之一。”上述人士表示。
今年7月底，*ST商城的上述重组草案过会审核，但却遭到中国证监会的否决，理由则是“因公司权益存在被控股股东或实际控制人严重损害且尚未解除情形，且标的的持续盈利能力具有重大不确定性”。
21世纪经济报道记者了解到，在首次上会审核时，*ST商城便存在内部融资、替大股东旗下资产担保等方面的关联交易。 同时，宜租车联网近年经营业绩并不稳定，其中2013和2014年均告亏损，2015年则盈利近3454万元，不过却对上市公司作出了未来三年超5.5亿元的业绩承诺。
不过尽管如此，遭到证监会否决的*ST商城仍执意推行该重组案，并在三个月后又主动宣布终止。
保壳命系出售资产
当*ST商城对外宣布，将主动终止收购宜租车联网时，外界对其年内能否实现保壳的预期，又蒙上了一层阴影。
根据*ST商城最新发布的三季报财务数据显示， 今年前9个月，*ST商城录得营业收入6.95亿元，同比下滑25.46%；归属母公司股东的净利润则再亏8728.48万元，同比收窄13.41%。
尽管亏损幅度较中报有所减小，但在商贸行业长期萎靡的大环境下，*ST商贸依赖现有主业来实现扭亏的概率却并不大。而在此基础上，已经“披星戴帽”的*ST商城若年内再无法扭亏，明年将被暂停上市。
上述*ST商城的有关人士对21世纪经济报道记者表示，虽然收购宜租车联网的重组已经终止，但在保壳一事上，此前公司已经留有后手。
“我们将通过出售盛京银行和铁西百货(全称为‘沈阳铁西百货大楼有限公司’)的股权，来实现业绩扭亏，从而完成保壳目标。”上述有关人士说。
上个月底，*ST商城公告称，将出售所持有的全部或部分盛京银行(02066.HK)股权。目前，前者共持有盛京银行股份8550万股，持股比例为1.47%。这部分股权刚于9月底解除司法冻结。而根据盛京银行最新股价计算，其所持对应市值达到6.42亿港元。
早在决定出售盛京银行股权之前，*ST商城就决定将旗下资产铁西百货99.82%股权进行出售，标的估值3.6亿元，交易对方则为沈阳东方银座莱茵城置业。
对于上述剥离旗下资产的行为，除去是为实现业绩的扭亏保壳外，在部分股东眼中，也为*ST商城日后成为净壳做了铺垫。且公司市值不足30亿元，为日后的重组打开了想象空间。
实际上，在终止收购宜租车联网时，*ST商城承诺自11月1日起1个月内不筹划其他重大资产重组事项。不过，上述有关人士表示，未来是否还将有措施实现长期稳定的经营，目前高管层面还没有消息透露。
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