双重利空冲击大盘 一事件或解读过度

结构重于仓位 基金看好成长股后市表现

近期多位卖方分析师的观点开始转向乐观。基金经理表示，中期市场下跌的幅度不会太深，但上涨空间也有限，继续维持箱体震荡的判断，保持谨慎偏乐观。在基金看来，年底需要为来年的投资进行布局，会更重视持仓结构的调整，在传统价值股的“估值修复”后，未来成长股或将有所表现。

回顾近期市场表现，海富通强化回报混合基金经理张炳炜表示，大多数股票还是以下跌为主，上涨的仍是银行、食品饮料、非银行金融、房地产、公共事业等行业，即集中在大盘蓝筹股。总体而言，年初以来抗跌、领涨的股票主要是低市盈率、低市净率的大盘蓝筹股，反之高市盈率的股票表现不佳。

深圳一位基金经理认为，回头看今年至今的市场行情，在经历过1月份的“熔断”之后，以贵州茅台为代表的一些价值股以及以索菲亚为代表的白马成长股走了出来，并创出了股价的历史新高，全年以来股价涨幅实现了正收益。从板块来看，食品饮料、煤炭、家电、银行等板块，年初至今是正收益，其余板块均不同程度下跌，其中以传媒与计算机板块跌幅居前。

在其看来，今年以来的行情，可以被称作传统价值股的“估值修复”或“价值回归”，但价值股的价值回归了一个合理的区间，在整体经济“L”形增长以及地产调控的大背景下，这类资产的整体盈利增速可能会趋缓。经过了一年的股价上涨，意味着主流资金以及机构配置比例的高企，在价值“洼地”被填平后，后续这类资产或许仍有上涨空间，但很难成为主基调，唯有创新才能为市场注入新的活力。

沪上一位基金经理表示，在经历了一年多的大幅调整后，部分成长股具备了长期投资价值。淡化对市场波动的关注，注重于个股长期价值的研究，可能是当下较为合适的策略。后市布局会以部分价值股作为底仓，关注国企改革、苹果产业链、半导体材料等相关板块，采用自下而上方式挖掘绩优个股，并将换手率控制在一定的范围之内。

在业内人士看来，未来成长股或将有所表现，可借道部分绩优基金进行布局。如国投瑞银策略精选已经大幅提升了股票仓位，三季度末的仓位达到了66.96%。该基金行业配置上偏向业绩增速明确估值较为合理的消费医药、TMT 和化工板块。汇添富民营活力三季度仓位也有所提升。该基金重点配置有足够成长空间的大消费品，产业持续向好的新兴制造企业，以及有一定成熟商业模式的科技公司。(上证)