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科陆电子跟踪报告：储能+新能源汽车业务有望持续提升公司业绩

类别：公司 研究机构：爱建证券有限责任公司 研究员：刘孙亮 日期：2016-08-12

投资要点

公司具有较强的竞争优势。在我国，公司进入充电桩领域的时间较为靠前。在该领域较其他企业有着明显的竞争优势。从产品来看，公司的充电桩体积小且自主研发的电源模块能量密度大，系统功率密度高，系统效率可达95%以上；同时，公司也是行业内第一家实现了三高，即高寒、高原、高温产品测试验的公司，在技术和成本上较同行均有优势。

新能源汽车的崛起将会对公司未来充电桩业务起到积极的推动作用。近年来，国家连续出台政策以扶持新能源汽车的发展。2016年1-6月，我国累计共生产新能源汽车产量为177,000辆、销售170,000辆，分别较去年同期增长了132%和133%。其中纯电动汽车产销分别完成134,000辆和126,000辆，插电式混合动力汽车产销分别完成43,000辆和44,000辆。预计到2020年，我国新能源汽车的保有量将超过120万辆，为全球第一。

而充电桩则是发展新能源汽车的关键所在。由于受到配套建设不完善的劣势，目前消费群体更倾向于传统汽车。随着相关政策的推进，我国充电桩业务将迎来爆发式增长。公司所生产的新型交流充电桩、直流快速充电桩等产品均已取得相关检测报告，未来将对公司业绩起到支撑作用。

公司也正在积极布局充电站业务。公司在充电站业务方面采用PPP模式，未来有望在多个城市布局充电站，同时有望与除政府部门以外的其他公司有形成合作。此外，公司结合自身充电桩业务的发展，并且充分利用国家的产业政策，公司正在逐步拓展新能源汽车业务，并有望获得业绩增长。

q公司将持续发展新能源业务、智能配电系统建设、电动汽车充电基础设施建设，业绩将会有一定程度的增长。因此，结合行业平均水平，我们预计公司2016、2017年的EPS分别为0.202元和0.249元，所对应的P/E分别为49X和40X。同时公司即将发布中期报告，我们预计业绩将会是0.162，并给予“强烈推荐”评级。