泰胜风能:牵手丰年谋转型 风塔巨头瞄准军工
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,王理廷 日期：2016-08-09
牵手丰年资本,瞄准军工
泰胜风能拟以2000万元作为有限合伙入伙丰年君盛,其由丰年通达作为普通合伙人2015年3月设立,管理人为丰年荣通。丰年通达与丰年荣通均为丰年资本全资子公司。丰年资本目前聚焦军工及消费行业,管理规模超过10亿元,累计主持投资超过30余家军工企业,是具有丰富军工投资管理经验的私募股权基金。公司通过入伙私募基金推动向民参军转型,立足现有业务以并购或投资方式涉足军工军用领域,积极谋求转型。
2016年上半年业绩持续增长,主业稳步增长
公司2016年上半年预计实现归母净利润9499.94万元-11779.92万元,同比增长25%-55%,主要源于部分订单毛利率较高,进一步拓展区域市场,风电塔架业务稳步推进。3~10M级海上风机塔架重型装备制造基地项目整体投入全部完成,预计将为公司持续贡献业绩。
招标量景气,风电行业向好
今年以来,一季度及二季度招标量分别同比增长79%和76%,增速处于两年来高位。风电上半年新增招标量超过13GW,显示了开发商对于后续装机的预期,在2018年价格下调的情况下2017年的装机量同比稳定增长,为公司业绩持续稳定增长和后续转型提供支撑。
关注后续转型进程,给予买入评级
考虑公司市值小、转型业绩弹性较大,建议关注公司后续转型进度。预计2016-2018年EPS为0.29、0.35、0.41元/股,对应估值24X、20X、17X,给予买入评级。
风险提示:
弃风限电问题短期内难以解决;装机规模低于预期
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