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南都电源:铅回收 动力锂电助力公司半年报业绩高增长

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：陈子坤,韩玲 日期：2016-08-09

铅回收、动力锂电助力公司半年报业绩高增长

公司上半年营收29.46 亿,同比增长43.95%。归母净利润1.54 亿,同比增长91.52%。公司业绩高增长主要归因于华铂科技上半年实现13.89 亿营收,贡献利润4868.23 万元。同时,报告期内动力锂电业务实现1.42 亿营收,同比增长323.27%。

增发加码动力锂电,动力锂电业务获认可

增发加大动力锂电投资,总产能将由现有的1200MWh 提升至3500 MWh, 其中三元材料锂电产能预计将达到1600MWh,磷酸铁锂材料锂电产能将提升至1900MWh。公司与保定长安客车签订了约3 亿元的磷酸铁锂动力锂电池系统的销售合同。2016 年6 月20 日,公司全资子公司杭州南都动力科技有限公司入选工业和信息化部装备工业司的《规范条件》企业目录(第四批)。公司在动力锂电池行业的实力获得政府和市场的认可。

铅蓄电池龙头,外延收购华铂科技,产业链协同,利润明确

公司作为传统铅蓄电池的龙头企业之一,行业整体景气一般,但受益4G 网络建设和IDC 建设,传统业务相对稳定。公司去年7 月完成了华铂科技的51%股权收购,进军铅回收产业。公司主营铅蓄电池业务能和华铂科技很好的进行产业链上下游协同。华铂科技2016 年的业绩承诺净利润不低于2.3 亿。

铅碳技术、成本优势,“投资+运营”加速推进储能业务,积极布局能源互联网

南都电源在储能技术上的研究和应用已经超过十年,拥有行业领先的铅炭电池与锂电储能技术。其铅炭电池技术已通过国家级能源科学技术成果鉴定, 并进入《能源技术革命重点创新行动计划(2016-2030 年)》。

公司铅碳电池技术全生命周期成本低,能够进行峰谷套利降低用电成本。公司采用“投资+运营”的商业化新模式快速拓展市场,公司商用储能电站累计已签约规模超过700MWh。

风险提示

新能源汽车发展低于预期;铅回收行业竞争加剧。