6月16日晚间研报精选 10股值得关注

昊志机电：电主轴行业领导品牌，受益3C行业设备升级

研究机构：广发证券 评级：买入

电主轴是数控机床核心部件，未来发展空间巨大。电主轴是数控机床的核心功能部件，行业发展与机床行业发展相辅相成。目前行业市场空间每年大约30 亿元左右，未来行业驱动要素包括：（1）机床数控化率逐步提升；（2）电主轴替换机械主轴的趋势；（3）电主轴进口替代。根据我们测算，未来几年，行业市场容量超过100 亿元，发展空间巨大；（4）机床多任务、多功能化融合，4 轴和5 轴的应用扩大，将带动电主轴需求。

下游消费电子为主，有望充分受益于3C 设备升级浪潮。公司下业应用领域中，3C 是未来具备爆发力的行业，随着下游技术迭代和新产品升级，对设备升级的同时也会带动电主轴的发展，尤其是3D 玻璃替换2.5D 和2D玻璃的趋势下，对设备类企业的弹性空间巨大，公司作为产业链重要企业，未来有望受益增长。

公司是电主轴行业领导品牌，多重因素诱导市占率提升。2015 年公司主轴产品占营业收入78%，业务集中，从业务分布来看，3C 行业相关的比例达到接近40%，未来发展弹性大。在国内电主轴行业中，昊志机电技术优势明显，同时，随着国内机床性能逐步提高，给国内电主轴带来进口替代的发展机遇，主轴整机行业市场潜力巨大。公司目前市占率在10%左右，随着公司逐步成长为国内电主轴龙头，未来有望提升至30%左右，复合增速可达到30%。

盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2018 年分别实现营业收入286、369和468 百万元，EPS 分别为0.59、0.75 和0.99 元。公司是国内电主轴领域行业领先企业，未来有望受益于国产替代和3D 玻璃新趋势，我们首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：受行业周期性波动的影响；部分下游 行业发展尚不成熟；进口替代进程不及预期。