15日午间研报精选：10股有望爆发

广发证券

国轩高科：持续受益新能源汽车放量 龙头地位稳固

第四批电池目录利好，龙头地位稳固。近期《汽车动力蓄电池行业规范条件》(第四批)申报评审工作启动，本次电池企业目录利好国产三元电池企业，预期通过目录的相关电芯企业有望在新版补贴目录落地后率先放量，短期获得较大先发优势。我们连续两周周报推荐，作为动力电池行业龙头公司业绩有望高速增长，龙头地位不断稳固。

进军三元电池，电池产能加速投进受益行业景气。考虑短期新能源客车受查骗补而带来的补贴调整影响，客车整体销量或将下滑而乘用车与专用车销量有望翻番，预计2016年新能源汽车销量可达55万辆左右，电池总需求量约为20GWh，同比增长约3成，产业链景气延续。公司目前拥有7.5亿Ah的在产产能，而合肥三期与青岛莱西预计今年三季度有望投产，正式由磷酸铁锂进入三元电池形成6亿Ah左右产能，验证三元路线的趋势性大方向。随着产能投进加速和三元产业链崛起，公司有望充分受益新能源汽车景气向上。

客户优质、订单充裕保障业绩高增长。公司在客车领域与南京金龙、苏州金龙、安凯客车、中通客车等企业以及在乘用车领域与北汽、上汽、江淮等企业均建立战略合作关系。公司今年一季度已与南京金龙、中通客车签订合计20.95亿元的年度销售合同，合计订单金额已经达到2015年营收70%以上，在手订单充裕保障业绩增长。

受益产能释放与订单执行，维持买入评级。随着公司电池产能的陆续释放，公司电池产销量有望逐渐上升，相应的有望带来未来业绩的快速增长，公司在动力电池领域的龙头地位不断加固。我们预计公司2016-2018年EPS为1.44、2.05和2.24元/股，对应估值27X、19X和17X，维持买入评级。

风险提示：行业政策出台尚存不确定性；产能投产进度低于预期。