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金城医药:益美肽近期有望获批 保健品业务进展顺利

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2016-06-07

益美肽近期有望获批,保健品业务进展顺利

近期我们对金城医药进行了跟踪,益美肽近期有望获批,公司筹划多年的谷胱甘肽保健品业务在上半年有望取得重大突破,同时公司益康肽进展也比较顺利。我们预计随着保健品业务的开展,公司的谷胱甘肽业务有望打开成长的天花板。

成立金城海创,开启海外创新药之路

16年1季度公司公告与王海盛博士成立金城海创,构建海外创新药平台,积极从欧美等发达国家引进创新品种,其中适应症主要是中国高发的乙肝和癌症领域,均有千亿的市场空间。我们认为随着公司创新药战略的实施,公司市值的天花板有望进一步打开,长期有望成为大市值的医药企业。

朗依收购处于审核阶段,若成功过会对公司业绩增厚显著

公司公告拟收购朗依制药,获得朗依、唯田、左通三大特效药品种,实现自身从传统化工制药企业到专科药企的产业转型,同时朗依制药承诺2015年、2016年、2017年实现的净利润分别不低于人民币1.56亿元、1.87亿元、2.25亿元,考虑到金城原有化工制药业务去年净利润约1.7亿元,若朗依收购成功对公司业绩是明显的增厚;其次金城医药依靠自身原料药生产工艺和实力,结合朗依制药药品批件的优势有望实现两者互补,实现朗依制剂的二次成长。

盈利预测与投资评级

公司管理层积极进取,决心打造妇科大健康产业集团,引进海外创新药,从谷胱甘肽和头孢中间体老业务过渡到创新药产业,升级空间巨大,我们预计公司16-18年EPS为0.77/0.91/1.06元,目前股价对应PE 34/29/24倍,考虑朗依并表,16-18年备考EPS为0.94/1.13/1.24元,目前股价对应PE28/23/21倍,维持“买入”评级。

风险提示

朗依收购不成功;谷胱甘肽原料药价格下滑;头孢制剂进展不顺。