国务院发文发展住房租赁市场 六股要发飙

第3页:保利地产:参股设立粤港证券,深化金融业务

第1页:国务院发文提出加快培育和发展住房租赁市场

第2页:绿地控股:主业突出,辅业相得益彰

第3页:保利地产:参股设立粤港证券,深化金融业务

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保利地产:参股设立粤港证券,深化金融业务

保利地产 600048

研究机构：中投证券 分析师：李少明 撰写日期：2016-05-26

参股设立粤港证券符合公司“一主两翼”战略发展方向,深化公司金融业务。公司子公司保利物业将不广东粤财等6家发起人发起设立粤港证券,保利物业拟出资3.5亿元认贩10%股权。发起设立粤港证券是公司”十三五”战略发展方向,也标志着公司开始介入金融服务具有里程碑意义,将择机进入银行、保险、信托等领域。此前,公司以房地产基金为核心,形成信保基金(15年管理规模413亿元)、保利资本、养老基金并驾齐驱的发展模式,依托主业做大做强,力争2020年末房地产基金管理规模达1000亿;利用资产证券化实现自持物业融资,撬动主业规模扩张及业绩增长。

养老产业将坚定实施居家、社区、机构养老“三位一体”的发展战略,十三五内公司养老市场占有率稳居前三,成为养老产业龙头企业。目前在北京、上海均已开设养老机构,下属养老机构2家,管理床位450张。未来五年,将以轻资产的模式,建立100家以上的养老机构,实现管理床位超过2万张,进入国内经济发达的一二线城市进行布局。社区消费服务业务以物业服务和社区商业为重点,以自有品牌垂直接入社区,搭建以“社区配送中心”为核心的社区消费平台。15年末保利物业管理小区超过300个,管理面积超过6000万方。未来五年计划通过行业并贩的模式,管理面积超过3亿方。

3、4月签约过200亿元创公司记录,土地储备总量充裕且结构合理。1-4月公司签约面积485万方(+89%);签约金额652亿元 (+98%);4月签约面积142万方(+44%),实现签约金额201亿元(+50%)。15年末公司待开发土地总建面5500万方(一线城市占比10%,二线城市占比64%);公司待售面积5351万方(一二线城市占比超77%),满足公司2-3年的开发。一季度末有息负债综合成本4.95%,为8年来最低。

本次参股设立粤港证券符合公司战略发展,丰富公司金融产品,依托广东自贸区建设、深化粤港两地金融合作的优势,获取投资收益和资本增值。受益开年一、二线城市销售火爆,预计公司16年推货约2200亿元(+9%),签约金额1772亿元(+15%)。预计16-18年营业收入为1424、1627、1839亿元,同比增速分别为15%、14%、13%,三年CAGR14%;16-18年EPS1.34、1.62、1.84元,三年CAGR17%,对应PE6、5、5倍,6个月目标价12元,对应16年PE9倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:销售低于预期,市场波动风险,板块布局不及预期。