七星电子:元器件业务稳步增长,半导体设备蓄势待发
七星电子 002371
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-05-03
报告要点。
事件描述。
七星电子于2016年4月26日晚发布《北京七星华创电子股份有限公司2016年第一季度报告》。报告期内实现营业收入1.78亿元,同比增长51.88%;营业成本1.01亿元,同比增长81.30%;归属于上市公司股东净利润62.13万元,同比下降70.35%。公司预告1-6月归母净利润变动幅度为-10%-20%,对应净利润变动区间为1802.63万元至2403.5万元。
事件评论。
半导体设备处于研发转应用关键阶段,后续成长空间广阔。公司一季度营收增长51.88%,主要为集成电路制造设备销售收入较去年同期增加所致,集成电路设备逐步由研发进入应用的关键阶段,目前为公司贡献业绩的主要是应用于电力电子、光伏等领域的设备。
并购北方微电子,国内半导体设备龙头当之无愧。北方微电子的产品主要包括刻蚀、PVD和CVD几大类,应用领域包括集成电路制造、封装、LED、功率半导体、化合物半导体等细分市场,客户涵盖中芯国际、武汉新芯、三安光电等国内大厂,有望深度受益于新一轮国内大规模晶圆厂投资浪潮。
高精密元器件业务稳步增长。公司依托60多年的元器件技术积累,建立了完善的新产品、新工艺研发体系,其电阻、电容、晶体器件、微波组件、模块电源、混合集成电路等高精密电子元器件被广泛应用于精密仪器仪表、自动控制等高精尖特种行业。随着国家进一步推进军用电子元器件国产化政策,军用元器件的需求保持10%-15%的稳定增长且毛利率水平高,是公司当前利润的主要来源。
战略储备锂离子动力电池设备项目。公司通过自主研发,锂离子动力电池设备的技术水平处于国内领先地位,主要应用于动力汽车和储能行业。在中国动力电池巨大市场需求的驱动下,预计中国2016年锂离子电池设备市场将增长17%,达到34亿元规模,公司相关业务将深度受益。
首次覆盖,我们对公司给予“买入”评级。预计16-18年EPS为:0.28、0.42、0.51元。
风险提示:系统性风险;公司业务推进不达预期。
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