攀钢钒钛:受益澳元走强1季度扭亏为盈
攀钢钒钛 000629
研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-18
事件描述
公司发布2015年度业绩快报,报告期内公司实现营业总收入114.17亿元,同比下降31.96%;实现归属于母公司净利润-22.07亿元,去年同期为-37.75亿元;2015年实现EPS为-0.26元。
据此推算,4季度实现归属于母公司净利润-12.35亿元,按最新股本计算,对应EPS为-0.14元,去年同期为-0.43元。
公司同时发布2016年1季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润约0.3-0.5亿元;按最新股本计算,2016年1季度实现EPS为0.004-0.006元,去年同期为-0.04元。
事件评论
矿石、钒钛业务低迷,2015年业绩大幅亏损:2015年宏观经济不振背景下,大宗需求端疲软导致价格端未寻找到有效支撑,铁矿石与矾钛价格全年持续单边下行态势,2015年国内矿石均价同比下跌35.08%,五氧化二钒国内均价同比下跌27.83%,攀枝花钛精矿均价同比下跌46.21%。受此影响,公司主要产品价格均跌幅较大,导致公司收入和毛利率大幅下滑,最终造成全年大幅亏损局面。之所以业绩同比有所好转,显然与日常经营业务业绩无关,而是因为,上年度计提本公司全资子公司鞍钢集团投资(澳大利亚)有限公司控股的子公司卡拉拉矿业有限公司矿山项目减值,而本年度无此情况影响。
公司4季度业绩继续大幅亏损,与矿石、矾钛下游需求未实质性好转、价格端仍处于低位区间有关。
受益于澳元走强,2016年1季度业绩扭亏为盈:2016年1季度,澳元对美元的汇率上升4.8%,对公司所投资的澳大利亚卡拉拉矿约29亿美元贷款以及销售回款产生影响,其汇兑损益大幅上升约9.7亿元人民币,成为1季度扭亏的主要原因。此外,1季度矿价与五氧化二钒价均有所反弹,这对主要产品业绩也形成一定支撑。
主业未来或阶段性企稳,产品优化升级乃发展重点:随着1季度大宗价格反弹,公司相关传统主业经营压力或将得以减小。而自身产品转型升级才是未来发展重点,公司目前已具备生产钒电池部分原料的能力,未来若钒电池实现商业化,广阔的市场需求对于公司的钒产品销售将是一大利好。
预计公司2015、2016年EPS分别为-0.26元、0.02元,维持“增持”评级。
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