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招商蛇口:中国邮轮旅游发展实验区花落太子湾

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李少明 日期：2016-05-18

邮轮产业发展再获支持符合预期。国家旅游局办公室同意在深圳市南山蛇口工业区太子湾设立“中国邮轮旅游发展实验区”,占地面积9.4平方公里,以推进完善邮轮产业政策、管理、服务、产出等水平为主要内容,在重点领域加强研究、探索试验,并与其他邮轮旅游城市积极配合,为全国邮轮业发展不断积累经验。太子湾邮轮发展实验区的确立,有助于公司在游轮产业发展中享受政策红利,促进“前港一中区一后城”的空间发展模式快速落地,以邮轮母港建设为核心,全力打造集旅游运营、餐饮购物、免税贸易、酒店文娱、港口地产、金融服务等于一体的邮轮产业链。

太子湾邮轮母港启航在即,将成深圳海上门户、母港样板,集高端服务和旅游与一身。拟将蛇口港区太子湾片区规划为集国际邮轮母港、港澳客运码头配套区、滨海特色娱乐休闲区等功能于一体的深圳新“海上门户”,部分客轮船泊位已完成交工验收,预计年内投入试运行。4月初,公司与全球第三大邮轮产业运营公司云顶香港合作共同开发太子湾,计划11月初自贸区“处女星号”邮轮首航。向全国沿海复制太子湾邮轮母港,并获得厦门邮轮母港及青岛邮轮母港的开发权或合作框架。

房地产市场景气度提升,销售额同比增92%。1-4月销售116万方/188亿元,同比增42%/92%,完成年度目标650亿元的29%;谨慎在京、穗、宁、苏等地补货6个,权益建面73万方,土地款129亿元,维持核心城市布局。

坚定看好公司业务前景和估值提升的逻辑,作为国企改革的旗帜及自贸区、“一路一带”桥头堡,政策红利保驾护航,三大主业协同升级发展,前瞻大招商业务大协同,前海蛇口自贸区加速复制,后续将有更多优质资源注入及配置优化,长期高增长及价值提升有保障。当前股价较资产价值严重低估,坚定价值投资,价值回归指日可待,再次“强烈推荐”。16-18EPSl.09/1.31/1.50元,PE13/11/9倍。

风险提示:自贸区建设进度不及预期;房地产市场波动风险。