首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

我国高铁轨道板打破德日技术垄断 六股国字号

证券之星 2016-05-10 13:00:20
关注证券之星官方微博:

中国中铁个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询

中国中铁:基建龙头,海外新签合同首超百亿美元

中国中铁 601390

研究机构:东吴证券 分析师:黄海方 撰写日期:2016-03-31

投资要点

公司是中国乃至全球最大的多功能综合型建设集团之一,能够为客户提供全套工程和工业产品等相关服务。公司业务主要分为四大块:1)基建建设,收入5350亿元,同比增长5.29%,占比86%,毛利率8.96%,同比减少0.15个百分点。2)勘察设计与咨询业务,收入101.2亿元,同比增长5.51%,毛利率32.37%,同比减少0.7个百分点。3)工程设备和零部件收入130.38亿元,同比增长4.63%,毛利率21.52%,同比减少2.64个百分点。4)房地产开发,收入288.7亿元,同比减少0.51%,毛利率25.85%,同比减少4.44个百分点。

毛利率减少0.14 个百分点,净利润率增加0.15 个百分点,主要由于:1)财务费用减少13.55 亿元,2)税率同比减少2.56 个百分点。财务费用减少的原因为公司带息负债总量比去年降低;2015年国家五次降息,贷款利率处于较低水平。税率减少的主要原因是公司通过争取税收优惠政策、申请高新技术企业、研发费加计扣除等方法提高了所得税管理力度。

坏账情况大幅改善,但资产减值损失增加9 亿元,同比增长35%,主要由于长期股权投资等其他事项导致。年报数据显示,坏账损失同比减少5亿元,长期股权投资减值损失增加3亿元,无形资产减值损失3.5亿元,其他减值损失7.5亿元。

公司各项订单饱满,2015 年新签订单9570 亿元,为2015 年收入的153%,其中海外新签合同首超百亿美元,高毛利率的勘察设计业务订单增长最快:其中基建建设、勘察设计咨询、设备和零部件新签订单分别为7689、154、244亿元。同比增长分别为8.6%、14.6%、7.5%。

基建市场占有率第一。作为全球最大的建筑工程承包商之一,公司始终在中国基建建设行业处于领先地位,其中,在铁路基建、城市轨道交通基建、高速公路基建市场的份额分别保持在45%、50%和12%以上。此外,勘察设计方面,铁路勘察设计、城市轨道交通勘察设计市场份额为30%和35%。设备方面,道岔、盾构、大型桥梁钢结构、电气化铁路接触网的市场份额分别为65%、40%、65%和90%以上。

盈利预测与投资评级:假设未来三年1)毛利率基本稳定;2)客户回款正常,不出现大量应收情况;3)企业的税收优惠待遇如同2015年。我们预计2016-18年收入分别为7091、8781和10480亿元,实现EPS分别为0.55、0.66、0.79元,对应PE分别为15/12/10X,估值合理,考虑公司的成长性,给予“增持”评级。

风险提示:或有订单执行消化低于预期情况

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-