券商评级：节后迎来行情反转 12股有后劲

第12页:中文在线:文学娱乐双箭齐发,驱动业绩增长

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中文在线:文学娱乐双箭齐发,驱动业绩增长

类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：倪爽 日期：2016-05-03

事件:2015年公司实现营业收入3.9亿元,同比增长44.68%; 归属上市公司股东的净利润3125.47万元,同比下降32.30%。由于确认期权费用,导致公司盈利同比有所下降。基本每股收益为0.27元。利润分配预案为:每10股转增10股派发红利0.2元(含税)。

数字出版业务表现出色,海量用户加速IP 变现。公司长期为三大运营商及其它互联网平台、阅读平台提供手机阅读产品,间接覆盖用户数以亿计。同时,公司与各大门户网站建立良好合作,实现了数字阅读渠道全覆盖。报告期末,公司共拥有IP 过百万种,签约版权机构600余家,名家及畅销书作家2000余人,覆盖用户7000余万。数字阅读产品产生的收入2.14亿元,同比增长29.44%;数字出版运营服务产生的收入为1.14亿元,同比增长47.10%。

以文学IP 一体化开发为核心,构建泛娱乐生态。公司旗下“17K 小说网”、“汤圆创作”作为网络文学平台,积累了海量的文学内容。公司以文学IP 为核心,深度开发衍生为影视、游戏、动漫、听书、纸书等。在影视衍生领域,和爱奇艺联合打造并独家上映《我的美女老师》网络剧,两个月点击量突破2亿;在游戏衍生领域,连载小说《龙血战神》改编为同名游戏,安卓上线首日流水破210万,《罪恶之城》总注册量超过40万,付费率达到12%。报告期内,数字内容增值服务产生的收入为6263.90万元,同比增长130.51%。

在线教育领域深耕细作,打造三大平台。围绕公司内容以及教育行业先发优势,公司深耕细作,打造“内容”+“硬件”+“平台”的在线教育生态。阅读产品纵贯中小学并延伸至高校及公共图书馆,形成数字教育行业阅读产品全覆盖,包括传统的数字图书馆、基于互联网模式的“书香中国”数字图书馆、云屏数字借阅机等相关产品,拥有行业注册用户2000余万。报告期内,教育业务收入为7333.40万元, 同比增长85.81%。

给予“增持”评级。预计公司2016-2018年EPS 为0.55元、0.88元和1.25元,对应174倍、110倍和77倍PE,给予“增持”评级。

风险提示。行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。