超图软件:厚积薄发,演绎王者风范
超图软件 300036
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-03-29
下游延伸进军不动产登记,成长空间打开:公司为国内GIS基础平台龙头,占我国约三分之一市场份额,技术实力比肩国际巨头ESRI。GIS应用广泛,行业空间广阔,然而基础平台仅占据较小比例,成长空间相对有限,下游延伸顺理成章。受益政策正式落地,不动产登记市场即将爆发,公司依托强大技术优势、丰富实施运营经验,并外延收购南康、国图,不动产登记业务已然强势布局,成长空间打开。
技术卡位+资源整合,演绎不动产登记王者风范:一直以来,我国不动产登记分属国土、住建等数个部门,信息孤岛化严重,监督、管理已举步维艰,统一不动产登记亟待实行。2014年《不动产登记暂行条例》颁布,2015年初由国土部领头正式实施,全国范围内将逐步重建基于GIS的统一不动产登记系统;按照计划表,2016年将快速推进,2017年基本完成。登记系统包括数据建设、软件(平台)建设、相关配套服务,整个市场规模预计在200亿元以上。公司作为老牌GIS龙头,在软件端可扮演GIS基础平台建设商、应用平台提供商角色;在数据端可作为数据生产商、分包质检商角色,多途径强势切入,为不动产登记最有力竞争者。具体而言,公司优势如下。技术卡位:系统架构上,依托自身优势,同时与浪潮合作中标国家级基础平台、云平台建设,参与相关标准制定,成功卡位最具价值入口;战略外延:收购房产信息管理龙头南康科技,补齐自身房产登记短板,顺势打入长三角市场;并购强劲对手南京国图则进一步提升技术优势、充实技术人员、获得东南省份更大市场份额,强强联手更添不动产登记王者风范。
强者愈强,顺势进军数据运营蓝海市场:公司拟以自有资金出资5000万元建立全资子公司“超图数据”,其经营范围集中在数据生产、数据运营、数据整合、数据应用研究方向,为切入GIS数据运营市场的重要一步。公司基于自身技术积淀、客户资源、数据积累与运维经验,在GIS相关数据运营领域已具备无可比拟优势。数字城市、无人驾驶、智能物流、国防军工(子公司超图信息已获得二级军工保密资格)等领域具有广阔空间。
业务即将爆发,给与“买入”评级:公司为老牌GIS基础平台龙头,技术实力雄厚,依托技术卡位与外延布局,强势进军不动产登记市场,有望取得爆发式增长;基于GIS的高质量数据运营应用广泛,公司在数据获取与分析领域均具有无可比拟优势,将充分享受这一广阔市场。预计2016-2018年备考EPS分别为0.59元、0.93元、1.38元(未除权),给与“买入”评级。
风险提示:不动产登记进度不及预期
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