腾讯企业微信正式发布 八股把握未来投资机会

第4页:齐心集团:集成服务雏形已现,企业入口潜力无边

第1页:中国银河:从腾讯企业微信发布看未来企业级服务市场投资大机会

第2页:恒华科技:电网SAAS平台、能源互联网布局不断推进

第3页:丰东股份:卡位优势独特的财税服务商扬帆起航

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第5页:华宇软件:法检增速有保障,食安行业持续向好

第6页:汉得信息:云Mart及供应链金融稳步推进

第7页:用友网络:互联网布局逐渐完善,新业务爆发在即

第8页:北信源:有望拓展成为企业级服务平台提供商

第9页:麦达数字:数字营销成为新的盈利驱动力

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齐心集团:集成服务雏形已现,企业入口潜力无边

齐心集团 002301

研究机构：方正证券 分析师：李蕤宏 撰写日期：2016-04-19

集成服务平台,万亿级空间的企业入口

集成服务的范畴,涵盖企业核心业务之外所有涉及的商品服务采购、经营系统与维护、以及其他运营事项与运营行为。2015年全国办公硬件产品产业规模约1万亿,软件服务方面,以中小规模企业为主要群体(4200万家);假设SaaS渗透率50%、每家企业每年费用10万元,则软件服务市场空间为2.1万亿,合计保守估计3.1万亿市场空间。

SaaS跑马圈地,集成者得天下

中小企业数量激增、规模趋小,需求端极度分散;SaaS企业单一产品处于充分竞争状态,获取客户成本高、替代概率低,其成长以销售驱动主导而非技术主导。一站式集成模式精准解决了企业成本控制、效率提升,以及单一产品的痛点。集成模式的入口价值,体现在多品类客户资源叠加效应、平台流量良性循环、以及未来基于流量的多重变现和衍生盈利。

具备集成运营基因,平台布局已具雏形

公司具备多年集成办公服务经验与良好品牌基础,转型“硬件+软件+服务”为核心的企业集成服务平台,态度坚决。硬件方面,齐心在线电商平台逐步运营成熟;软件及服务方面,布局阳光印网(文印SaaS)、杭州麦苗(营销SaaS)、深圳银澎(云视频SaaS服务),未来有望通过外延方式在SaaS服务、云计算、大数据相关领域持续拓展。

盈利预测与估值:

假设银澎云计算于二季度并表,预计公司2016-2018年分别实现营业收入29.90亿元、34.53亿元、39.85亿元,实现归属母公司的净利润1.20亿元、1.60亿元、2.03亿元,对应EPS分别为0.32元、0.43元、0.54元,对应PE分别为59.91倍、44.98倍、35.44倍。上调公司评级至“强烈推荐”