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中体产业（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

中体产业:体育产业满园桃花香

中体产业 600158

研究机构：长江证券分析师：蒲东君撰写日期：2016-04-12

事件描述

2015年度公司实现营业收入8.51亿元,同比减少26.07%,净利润7759万元,同比减少24.76%。EPS0.09元。

事件评论

地产下滑拖累业绩,体育产业全面绽放。由于公司地产项目主要位于沈阳、大连、扬州等,区域库存较严重,其销售下滑拖累公司本年整体业绩向下。但公司战略主打的体育产业表现亮眼,取得丰收。赛事管理及运营实现营收2.20亿元,同比增长15%;体育场馆运营实现营收1.03亿元,同比增长39%;休闲健身、体育经纪、体育援外分别增长12%、10%、33%。公司本期末资产负债率为53%,货币资金/(短期借款+一年内到期长债)为2.43,偿债压力较小,财务结构稳健。

地产业务逐渐剥离。截至2014年末,公司已将其持有的北京创世愿景房地产公司、福建中体房地产公司的全部股份以及九江中体置业50%股权全部转让;2015年6月公司将其持有的西安中体68%的股权全部转让。未来公司会加快地产库存的去化,及时收缩战线。

赛事管理及运营构建核心竞争力。目前公司的核心品牌赛事已经扩充至环中国国际公路自行车赛、内径马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛以及美巡赛中国系列赛等,无论是规模还是级别,均在国内各领域具备十足的影响力。身为国家体育总局旗下唯一的上市公司,其有望持续获得优质赛事资源。未来公司将全面提升核心赛事IP价值,沐浴体育竞技和全民健身的春风,提高市场转化能力,挖掘整个产业链价值。

场馆运营、彩票业务如虎添翼。体育场馆运营是公司另一核心业务,目前在佛山、九江、清海、合肥等拥有多个场馆。公司将以整合场馆运营全业务链相关资源为优势,获得更多的场馆运营权,做实全产业链布局。彩票业务本年创收1.38亿元,继续保持领先优势。目前公司是首家通过即开型自助终端技术规范并获得兑奖接入许可的公司,并在多地实现运营。未来公司也会密切关注互联网彩票业务的拓展机会。

投资评级:2015年全国体育产业实现产业增加值4000亿元,预计到2020年,体育产业总规模将超过3万亿元。公司回归体育主业战略不断兑现,体育业务营收占比已由去年的54.08%提高到77.58%。作为国家体育总局旗下的唯一上市平台,且利好于2016奥运年,公司旗下的多个业务将直接受益。预计公司16、17年EPS分别为0.15和0.20元,对应当前股价的PE分别为312和102倍,维持“买入”评级。

风险提示:地产销售下滑继续拖累公司业绩

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
鹏华中证800地产指数分级证券投资基金	37.11	2.90	37.11	967.81	1.99	0.06
金鹰成份股优选证券投资基金	40.00	11.16	40.00	1043.20	2.01	0.06
鹏华中国50开放式证券投资基金	234.97	4.69	234.97	6128.10	4.29	0.36
工银瑞信新金融股票型证券投资基金	145.65	2.27	145.65	3798.55	1.89	0.22
工银瑞信高端制造行业股票型证券投资基金	459.00	4.56	459.00	11970.67	4.09	0.70
工银瑞信研究精选股票型证券投资基金	50.10	5.52	50.10	1306.61	5.26	0.08
工银瑞信红利混合型证券投资基金	84.00	4.95	84.00	2190.72	3.09	0.13
富国中证体育产业指数分级证券投资基金	80.41	6.51	-40.96	2097.08	4.88	0.12
富国新收益灵活配置混合型证券投资基金	40.62	7.19	40.62	1059.37	0.54	0.06
鹏华消费领先灵活配置混合型证券投资基金	86.00	6.22	86.00	2242.88	5.21	0.13
华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金	17.00	4.51	17.00	443.36	3.54	0.03
泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金	16.38	3.59	16.38	427.19	2.97	0.02
泰达宏利价值优化型成长类行业混合型证券投...	128.24	4.18	128.24	3344.52	3.18	0.20
天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基...	1.52	2.33	1.52	39.64	2.27	0.00
前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金...	5.00	8.18	5.00	130.40	0.43	0.01
华安中证细分地产交易型开放式指数证券投资...	0.25	2.84	0.25	6.60	2.04	0.00
银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式...	152.31	11.93	152.31	3972.31	4.98	0.23
中银转债增强债券型证券投资基金	12.54	5.53	12.54	327.04	1.50	0.02
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金	34.19	4.64	34.19	891.68	2.96	0.05
银华成长先锋混合型证券投资基金	43.65	4.28	43.65	1138.41	3.30	0.07
银华领先策略混合型证券投资基金	153.87	3.27	153.87	4012.94	2.19	0.23
中银互联网+股票型证券投资基金	19.37	4.40	19.37	505.17	3.46	0.03
银华消费主题分级混合型证券投资基金	48.57	5.36	48.57	1266.69	4.61	0.07
银华中小盘精选混合型证券投资基金	376.97	3.34	376.97	9831.41	3.01	0.57
易方达上证中盘交易型开放式指数证券投资基...	8.43	0.73	8.43	219.80	0.65	0.01
中银恒利半年定期开放债券型证券投资基金	18.63	2.25	18.63	485.87	0.21	0.03
银华中证成长股债恒定组合30/70指数证...	0.05	0.33	0.05	1.25	0.08	0.00
银华中证800等权重指数增强分级证券投资...	0.27	0.15	0.27	7.06	0.13	0.00
银华优势企业证券投资基金	96.12	2.54	96.12	2506.81	1.69	0.15
中银中国精选混合型开放式证券投资基金	134.22	3.15	134.22	3500.46	2.09	0.20
中银收益混合型证券投资基金	133.70	2.58	133.70	3486.86	1.62	0.20
中银持续增长混合型证券投资基金	137.62	1.29	137.62	3589.07	1.02	0.21
银华核心价值优选混合型证券投资基金	523.95	3.08	523.95	13664.69	2.16	0.80
万家180指数证券投资基金	16.66	0.25	16.66	434.49	0.23	0.03
易方达中证500交易型开放式指数证券投资...	0.16	0.37	0.16	4.17	0.31	0.00
中银蓝筹精选灵活配置混合型证券投资基金	26.46	3.04	26.46	690.08	2.10	0.04
益民核心增长灵活配置混合型证券投资基金	4.70	3.05	4.70	122.58	2.32	0.01
中银美丽中国混合型证券投资基金	2.47	1.53	2.47	64.42	1.02	0.00
中证500沪市交易型开放式指数证券投资基...	1.68	0.92	1.68	43.82	0.82	0.00
长盛中证金融地产指数分级证券投资基金	6.03	0.42	6.03	157.31	0.36	0.01
信诚中证500指数分级证券投资基金	3.06	0.16	3.06	79.86	0.13	0.00
新华优选成长混合型证券投资基金	30.00	1.89	30.00	782.40	1.55	0.05
新华灵活主题混合型证券投资基金	1.22	0.96	1.22	31.82	0.79	0.00
富国中证500指数增强型证券投资基金	3.50	0.30	3.50	91.40	0.26	0.01
国寿安保中证500交易型开放式指数证券投...	8.16	0.45	8.16	212.81	0.40	0.01
富国宏观策略灵活配置混合型证券投资基金	9.71	1.34	9.71	253.24	1.02	0.01
国寿安保中证500交易型开放式指数证券投...	0.05	0.58	0.05	1.30	0.01	0.00
新华战略新兴产业灵活配置混合型证券投资基...	20.00	0.83	20.00	521.60	0.64	0.03
富国中证移动互联网指数分级证券投资基金	116.62	1.44	116.62	3041.35	1.10	0.18
富国天盛灵活配置混合型证券投资基金	18.18	1.37	18.18	474.13	1.02	0.03
中银新经济灵活配置混合型证券投资基金	0.01	0.00	0.01	0.17	0.00	0.00
工银瑞信睿智中证500指数分级证券投资基...	0.85	0.39	0.85	22.17	0.38	0.00
广发中证全指金融地产交易型开放式指数证券...	0.06	0.51	0.06	1.56	0.02	0.00
工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金	97.86	1.27	97.86	2552.12	1.09	0.15
上证180交易型开放式指数证券投资基金	191.51	0.27	191.51	4994.61	0.26	0.29
光大保德信量化核心证券投资基金	3.54	0.03	3.54	92.32	0.02	0.01
光大保德信国企改革主题股票型证券投资基金...	50.00	0.86	50.00	1304.00	0.70	0.08
上证180公司治理交易型开放式指数证券投...	10.86	0.44	10.86	283.12	0.42	0.02
交银施罗德上证180公司治理交易型开放式...	0.27	0.32	0.27	7.04	0.01	0.00
上证中小盘交易型开放式指数证券投资基金	0.43	0.36	0.43	11.27	0.33	0.00
工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金...	100.00	1.20	100.00	2607.94	0.89	0.15
工银瑞信美丽城镇主题股票型证券投资基金	52.99	1.85	52.99	1382.10	1.57	0.08
工银瑞信农业产业股票型证券投资基金	50.00	1.23	50.00	1304.00	1.04	0.08
景顺长城中证500交易型开放式指数证券投...	1.84	0.45	1.84	47.99	0.40	0.00
工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金	106.13	1.29	106.13	2767.96	1.08	0.16
广发中证500交易型开放式指数证券投资基...	25.60	0.46	25.60	667.64	0.40	0.04
国泰国证房地产行业指数分级证券投资基金	163.28	1.78	163.28	4258.38	1.75	0.25
泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基...	5.54	0.12	5.54	144.48	0.10	0.01
中欧明睿新起点混合型证券投资基金	160.00	0.87	160.00	4172.80	0.70	0.24
天弘中证800指数型发起式证券投资基金	0.05	0.14	0.05	1.30	0.23	0.00
泰信蓝筹精选混合型证券投资基金	45.00	2.86	45.00	1173.60	1.40	0.07
泰信发展主题混合型证券投资基金	5.00	3.58	5.00	130.40	1.75	0.01
农银汇理中证500指数证券投资基金	1.37	0.45	1.37	35.73	0.38	0.00
中证500交易型开放式指数证券投资基金	316.11	0.45	316.11	8244.19	0.40	0.48
泰信国策驱动灵活配置混合型证券投资基金	25.00	3.65	25.00	652.00	1.48	0.04
上投摩根成长先锋混合型证券投资基金	59.86	1.74	59.86	1561.14	1.20	0.09
诺安中证500交易型开放式指数证券投资基...	3.21	0.42	3.21	83.72	0.41	0.00
天治核心成长混合型证券投资基金	110.00	5.04	110.00	2868.80	2.76	0.17
南方中证500交易型开放式指数证券投资基...	1.31	0.37	1.31	34.16	0.01	0.00
嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资...	0.04	0.38	0.04	1.04	0.01	0.00
南方中证互联网指数分级证券投资基金	7.85	0.65	7.85	204.77	0.60	0.01
天治创新先锋混合型证券投资基金	5.00	3.45	5.00	130.40	2.77	0.01
天弘中证500指数型发起式证券投资基金	10.31	0.50	10.31	268.88	0.41	0.02
汇丰晋信龙腾混合型证券投资基金	19.99	1.41	19.99	521.29	1.04	0.03
嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基...	60.90	0.06	60.90	1588.37	0.04	0.09
汇添富上证综合指数证券投资基金	17.35	0.32	17.35	452.48	0.28	0.03
天弘中证移动互联网指数型发起式证券投资基...	1.07	1.41	1.07	27.91	1.33	0.00
嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基...	12.60	0.43	12.60	328.56	0.38	0.02
鹏华价值优势混合型证券投资基金	57.06	0.60	57.06	1488.12	0.51	0.09
鹏华中证移动互联网指数分级证券投资基金	13.55	1.42	13.55	353.45	1.17	0.02
鹏华中证500指数证券投资基金	4.13	0.36	4.13	107.63	0.30	0.01
金鹰中证500指数分级证券投资基金	0.29	0.44	0.29	7.59	0.35	0.00
华泰柏瑞中证500交易型开放式指数证券投...	7.49	0.45	7.49	195.30	0.40	0.01
上证180等权重交易型开放式指数证券投资...	5.29	0.63	5.29	137.87	0.58	0.01
中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金...	0.84	0.41	0.84	21.95	0.41	0.00
华夏中证500交易型开放式指数证券投资基...	16.58	0.44	16.58	432.41	0.38	0.03
西部利得中证500等权重指数分级证券投资...	0.08	0.24	0.08	2.09	0.19	0.00
MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...	2.32	0.13	2.32	60.45	0.11	0.00
嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资...	1.14	0.45	1.14	29.73	0.41	0.00
华夏行业精选混合型证券投资基金	157.98	1.30	157.98	4120.12	1.03	0.24
MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...	0.01	0.21	0.01	0.26	0.00	0.00
广发中证全指金融地产交易型开放式指数证券...	2.51	0.41	2.51	65.46	0.38	0.00