中信证券：日本强震，关注半导体国产替代主题
事项：日本九州岛熊本县继4 月14 日晚间7 级强震后，16 日凌晨不幸再次发生7.3 级强震，规模等同1995 年阪神大地震。九州地区作为全球半导体产业重镇，本次地震可能对全球产业链产生系列连锁反应和影响，对此我们点评如下：
半导体制造/设备/材料重镇受创，影响程度待观察。九州岛地区是日本国内屈指可数的半导体生产及设备/材料配套基地，半导体相关产品产值接近万亿日圆规模，占日本国内半导体产值的三分之一。半导体制造及封测方面，该地区制造企业约650 家，索尼、东芝、日立、松下、富士通、日本电气等世界知名大企业均在九州岛设有半导体生产基地，并有数十家配套封测企业；配套设备及材料方面，全球最关键的半导体曝光设备提供商东京威力科创、全球第二的硅片供应商日本胜高均在该地区设有重要制造厂。本次地震目前虽已导致相关企业部分停工，但尚未发现相关企业工厂受损严重情况，对全球半导体产业链的影响程度尚不能明确判断，取决于后续地震发展态势。
索尼传感器工厂受损引关注，或影响高端摄像头芯片供货。 索尼目前在全球影像传感器领域占据统治地位，市占率高达45.6%，包含苹果在内的高端智能手机相关摄像头芯片都由Sony 供应，其旗下重要的CMOS 影像感测晶片4 座生产工厂中3 座都分布在九州地区，本次地震目前虽尚未危及其在山形县的最大制造厂，但身处震中的熊本、长崎的制造厂已被迫暂时停工，后续如果地震情况恶化，则可能导致高端智能手机摄像头供应链缺货。
若后续地震态势持续恶化，对半导体材料及设备产业影响较大。日本作为半导体行业的隐形霸主，全球半导体原材料/设备等方面对其依赖效应明显。从半导体材料领域来看，全球市场空间约335 亿美元，日本相关企业市场占比约为66%，在半导体原晶/制造/封装等前端与后端工艺使用的19 种主要材料中，日本占全球超过50%市场份额的材料就有14 种。从半导体生产设备领域来看，全球市场空间约241 亿美元，日本相关企业市场占比约为37%，在前后端端生产与检测使用的30余种主要设备中，日本占全球超过50%市场份额的垄断性设备有10 种。而对于半导体生产而言，上述材料与设备缺一不可。作为相关领域重要基地，目前来看本次地震对该区域内相关企业影响尚不明显，但后续一旦震级提升引发九州核电厂限电，由于半导体行业对电力要求的特殊性，相关制造、设备和半导体材料公司将被迫持续停工，一旦该情况出现，将首先影响到台积电、中芯国际等制造企业原材料及设备供货，进而可能导致影响全球半导体制造产业链产能的多米诺效应。
投资策略：重点关注事件引发的半导体国产化替代主题性投资机会。此次地震事件为我国半导体产业核心环节国产化敲响警钟。按照本次事件相关度，建议关注以下类别上市公司的的主题投资机会：第一类是提供产业上游大硅片和制造/封测配套化学品(清洗液/电镀液)的公司，建议关注上海新阳；第二类是建设本土自主半导体产线、配套超净厂房和半导体生产设备类的公司，建议关注太极实业(超净车间建设) 、七星电子(生产刻蚀设备)；第三类是与日本相关企业有竞合关系的封测类公司：长电科技/通富微电/华天科技；第四类是传感器产业链相关配套企业，建议关注晶方科技、硕贝德。(中国证券网)
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