券商评级：长上影再打击情绪 12股不甘心

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智云股份:并购促2015年和2016年业绩高增长

类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：2016-04-13

2015年公司实现营业收入4.21亿元,同比增长92.22%;营业利润为6190万元,同比增长183.66%;归属母公司所有者净利润为5369万元,同比增长138.73%;摊薄每股收益0.36元。2015年,公司拟每10股派发现金红利0.15元(含税)。

并购锂电池装备和平板显示模组装备资产致收入大幅增长。公司是国内领先的成套智能装备方案解决商,主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产与销售,为国内诸多汽车生产厂商提供自动化制造工艺系统研发及系统集成服务。2015年,公司先后收购吉阳科技55.6911%股权、鑫三力100.00%股权,切入具有良好发展前景的锂电池智能制造装备、平板显示模组装备业务领域,锂电池装备设备和平板显示模组设备为公司分别贡献8550万元和9958万元收入,扣除新业务的影响,公司传统业务收入为2.36亿元,同比增长7.72%。

盈利能力显著增强,费用控制良好。由于并购了盈利能力更强的锂电池装备和平板显示模组装备资产,公司综合毛利率提高2.59个百分点,至33.23%。2015年公司期间费用率同比降低0.33个百分点,主要是因为销售费用率和管理费用率同比分别降低1.30个百分点和0.77个百分点。

2016年将业绩有望保持高增长。公司分别于2015年4月和2015年12月分别完成对吉阳科技和鑫三力的并购,公司将吉阳科技2015年4-12月和鑫三力2015年12月的财务报表纳入公司合并报表范围。吉阳科技和鑫三力为公司分别贡献558.44万元和3,901.07万元的净利润。2016年这两家公司全部收入和利润都将并入上市公司,公司收入和利润有望保持高增长。

盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益为0.88元、1.35元和1.61元,对应于上个交易日收盘价37.50元,动态市盈率为43倍、28倍和23倍,首次给予“审慎推荐”的投资评级。

风险提示:应收账款回收的风险。