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广发证券:加快财富管理转型资管规模爆发增长

广发证券 000776

研究机构：长江证券分析师：蒲东君撰写日期：2016-04-01

事件描述

广发证券公布2015年年报,实现营业收入334.47亿元,同比增长149.70%;实现归母净利润132.01亿元,同比增长162.83%;实现基本每股收益1.87元,同比增长120.00%。

事件评论

公司收入利润结构持续调整,资管业务呈现持续稳定增长。2015年底公司收入结构中财富管理、交易与机构客户服务、投资管理、投行业务和其他业务收入占比分别为52.6%、18.9%、17.4%、6.2%和4.9%。

从近2年收入利润结构来看,财富管理业务保持稳定,交易和投行业务有所波动,投资管理业务则保持了持续稳定的增长。

线上线下双重发力,加快转型财富管理平台。2015年公司股基成交额份额提升至4.72%,佣金率降至万分之4.99。线上线下双重发力推动经纪业务转型财富管理业务,线上加强与新浪、百度等公司战略合作;线下推动经营网点向财富管理平台转型。2015年末两融规模669.2亿元,全年两融利息收入74.98亿元,同比增长191.76%;2015年股权质押规模提升21.90%至69.63亿元,全年回购交易实现利息收入6.75亿元,同比增长67.53%。

股权融资优势明显,财务顾问迎来爆发。2015年IPO主承销14家,行业排名第二,IPO和再融资规模合计518.66亿元。目前过会项目7个,在会项目117个,项目储备位居前列,2016年股权融资规模仍将保持上升态势。并购重组规模提升和新三板扩容驱动公司财务顾问业务爆发,实现净收入6.63亿元,同比增长206.93%。

自营规模提升,收益率创新高。2015年权益类自营规模308亿元,固收类自营规模1263亿元,自营配置重债轻股。2015年实现金融资产投资收益率8.5%。柜台市场覆盖多种交易品种,新三板做市121家。

大资管业务实现全面布局。广发资管规模5139.24亿元,同比增长1.7倍,其中集合规模2980.07亿元同比增长5.2倍占比从24.4%提升至56%。广发基金和易方达基金资产管理规模和收入均大幅增长。

公司线上完善互联网金融业务,线下加速分支机构转型财富管理平台;投行业务优势明显,在会项目位居行业前列,财务顾问发展迅速;资管业务布局完善,直投和另类丰富资管产品线。预计公司16、17年EPS为1.21元、1.44元,对应PE13.21和11.14倍,维持推荐评级。

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
富国沪深300增强证券投资基金	155.84	2.17	155.84	3031.12	1.95	0.03
申万菱信深证成指分级证券投资基金	93.30	1.00	-65.54	1814.59	0.83	0.02
广发深证100指数分级证券投资基金	6.81	2.36	6.81	132.45	1.95	0.00
华富灵活配置混合型证券投资基金	27.02	18.12	27.02	525.50	0.12	0.00
融通深证成份指数证券投资基金	9.28	1.02	9.28	180.42	0.89	0.00
融通深证100指数证券投资基金	677.26	2.44	3.90	13172.68	2.00	0.11
诺德深证300指数分级证券投资基金	0.64	0.81	-0.30	12.45	0.68	0.00
大成核心双动力混合型证券投资基金	3.18	1.64	3.18	61.85	1.16	0.00
长盛中小盘精选混合型证券投资基金	8.00	3.35	8.00	155.60	2.62	0.00
深证基本面200交易型开放式指数证券投资...	3.46	1.83	3.46	67.38	1.52	0.00
大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金...	35.72	1.03	35.72	694.75	0.91	0.01
长盛中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	46.97	8.01	46.97	913.57	7.05	0.01
工银瑞信睿智深证100指数分级证券投资基...	3.80	2.34	3.80	73.95	1.87	0.00
深证红利交易型开放式指数证券投资基金	74.74	6.36	-1.22	1453.76	5.04	0.01
博时中证800证券保险指数分级证券投资基...	75.08	3.84	9.78	1460.31	3.63	0.01
富国中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	1403.18	5.71	530.56	27291.79	5.25	0.24
工银瑞信基本面量化策略混合型证券投资基金...	20.14	2.39	20.14	391.77	1.97	0.00
深证民营交易型开放式指数证券投资基金	11.33	3.17	-1.61	220.41	3.01	0.00
鹏华中证800证券保险指数分级证券投资基...	553.27	3.98	115.00	10761.03	3.63	0.09
深证300交易型开放式指数证券投资基金	5.07	1.45	2.85	98.60	1.13	0.00
鹏华中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	1597.35	5.72	1577.29	31068.47	5.32	0.27
农银汇理深证100指数增强型证券投资基金...	3.27	2.24	3.27	63.63	1.86	0.00
华富永鑫灵活配置混合型证券投资基金	22.00	12.22	22.00	427.90	0.46	0.00
海富通国策导向混合型证券投资基金	30.00	4.95	30.00	583.50	2.88	0.01
深证基本面60交易型开放式指数证券投资基...	11.03	2.91	11.03	214.51	2.29	0.00
深证300价值交易型开放式指数证券投资基...	7.57	7.42	-0.79	147.24	2.91	0.00
摩根士丹利华鑫量化配置混合型证券投资基金...	502.02	3.59	182.01	9764.34	3.22	0.08
摩根士丹利华鑫量化多策略股票型证券投资基...	85.34	1.09	-76.08	1659.95	0.92	0.01
深证成份交易型开放式指数证券投资基金	29.74	1.03	29.74	578.36	0.92	0.01
华泰柏瑞量化驱动灵活配置混合型证券投资基...	189.42	2.58	189.42	3684.24	2.12	0.03
建信深证100指数增强型证券投资基金	12.42	3.78	-5.14	241.51	3.01	0.00
建信深证基本面60交易型开放式指数证券投...	0.32	2.97	0.32	6.22	0.06	0.00
华泰柏瑞量化优选灵活配置混合型证券投资基...	41.64	3.00	41.64	809.89	2.22	0.01
华泰柏瑞量化增强混合型证券投资基金	314.57	8.77	314.57	6118.44	2.03	0.05
深证基本面120交易型开放式指数证券投资...	8.01	2.22	8.01	155.85	1.81	0.00
融通中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	209.94	6.14	200.52	4083.24	5.37	0.04
融通通鑫灵活配置混合型证券投资基金	29.30	11.85	29.30	569.89	0.63	0.00
天弘中证证券保险指数型发起式证券投资基金...	9.09	4.26	1.53	176.80	3.79	0.00
易方达深证100交易型开放式指数证券投资...	590.41	2.28	-116.82	11483.56	1.95	0.10
易方达证券公司指数分级证券投资基金	360.64	5.69	292.30	7014.42	5.31	0.06
易方达沪深300非银行金融交易型开放式指...	265.36	3.68	36.93	5161.30	3.52	0.04
招商深证100指数证券投资基金	6.16	2.42	6.16	119.90	1.99	0.00
招商中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	927.07	5.93	390.21	18031.53	5.10	0.16
华安中证全指证券公司指数分级证券投资基金...	90.91	5.88	-8.92	1768.29	5.20	0.02
银华-道琼斯88精选证券投资基金	400.00	3.55	400.00	7780.00	2.91	0.07
银华深证100指数分级证券投资基金	521.90	2.05	521.90	10150.91	1.94	0.09
银华沪深300指数分级证券投资基金	4.56	0.63	4.56	88.73	0.55	0.00
银华中证800等权重指数增强分级证券投资...	0.33	0.13	0.33	6.44	0.11	0.00
银河沪深300价值指数证券投资基金	9.93	1.14	9.93	193.14	1.08	0.00
浙商沪深300指数分级证券投资基金	1.74	0.58	1.74	33.76	0.55	0.00
银河定投宝中证腾安价值100指数型发起式...	28.81	0.97	28.81	560.34	0.90	0.00
银华中证等权重90指数分级证券投资基金	16.55	1.06	16.55	321.83	0.99	0.00
中银持续增长混合型证券投资基金	0.00	0.00	0.00	0.07	0.00	0.00
银河蓝筹精选混合型证券投资基金	15.80	2.57	15.80	307.31	2.37	0.00
中银动态策略混合型证券投资基金	0.09	0.00	0.09	1.70	0.00	0.00
银华富裕主题混合型证券投资基金	28.35	0.21	28.35	551.41	0.20	0.00
中银中证100指数增强型证券投资基金	14.34	1.02	14.34	278.97	0.88	0.00
中银沪深300等权重指数证券投资基金	0.63	0.34	0.63	12.28	0.30	0.00
兴全沪深300指数增强型证券投资基金	14.71	0.75	14.71	286.11	0.68	0.00
大成沪深300指数证券投资基金	55.71	0.55	55.71	1083.52	0.47	0.01
长盛中证100指数证券投资基金	19.23	1.01	19.23	373.95	0.91	0.00
中证财通中国可持续发展100(ECPI ...	1.31	1.05	1.31	25.47	0.91	0.00
长盛沪深300指数证券投资基金	2.62	0.66	2.62	50.89	0.58	0.00
东吴深证100指数增强型证券投资基金	0.90	1.33	0.90	17.53	1.11	0.00
易方达沪深300交易型开放式指数发起式证...	123.49	0.60	123.49	2401.88	0.55	0.02
大成中证100交易型开放式指数证券投资基...	2.73	1.03	2.73	53.06	0.97	0.00
长盛同辉深证100等权重指数分级证券投资...	1.94	0.94	1.94	37.77	0.80	0.00
长盛中证金融地产指数分级证券投资基金	27.78	1.45	27.78	540.32	1.23	0.00
中银产业债一年定期开放债券型证券投资基金...	4.00	0.80	4.00	77.80	0.08	0.00
长城久泰沪深300指数证券投资基金	32.14	0.63	32.14	625.08	0.55	0.01
信诚沪深300指数分级证券投资基金	35.74	0.62	35.74	695.10	0.50	0.01
信诚精萃成长混合型证券投资基金	170.00	2.57	170.00	3306.50	2.07	0.03
信诚幸福消费混合型证券投资基金	1.00	1.15	1.00	19.45	0.86	0.00
信诚中证800金融指数分级证券投资基金	256.29	1.73	256.29	4984.87	1.60	0.04
信诚周期轮动混合型证券投资基金	50.00	1.45	50.00	972.50	1.09	0.01
长信金利趋势混合型证券投资基金	10.00	0.07	10.00	194.50	0.06	0.00
招商沪深300高贝塔指数分级证券投资基金...	2.29	1.10	2.29	44.49	0.97	0.00
新华优选消费混合型证券投资基金	30.00	0.73	30.00	583.50	0.56	0.01
新华中小市值优选混合型证券投资基金	3.61	0.22	3.61	70.21	0.13	0.00
富国中证红利指数增强型证券投资基金	1.34	0.07	1.34	26.06	0.06	0.00
新华趋势领航混合型证券投资基金	60.00	0.78	60.00	1167.00	0.59	0.01
国寿安保沪深300指数型证券投资基金	25.08	0.62	25.08	487.81	0.55	0.00
宝盈中证100指数增强型证券投资基金	3.60	1.01	3.60	70.02	0.88	0.00
华宝兴业宝康灵活配置证券投资基金	7.72	0.38	7.72	150.12	0.25	0.00
国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基...	3.01	0.49	3.01	58.57	0.43	0.00
国金沪深300指数分级证券投资基金	0.92	0.62	0.92	17.88	0.53	0.00
广发中证全指金融地产交易型开放式指数证券...	0.20	1.27	0.20	3.89	0.05	0.00
国金鑫安保本混合型证券投资基金	7.47	0.74	7.47	145.29	0.09	0.00
东方双债添利债券型证券投资基金	5.00	1.29	5.00	97.25	0.31	0.00
国投瑞银沪深300金融地产交易型开放式指...	1.32	1.58	1.32	25.67	0.05	0.00
德邦福鑫灵活配置混合型证券投资基金	2.00	3.40	2.00	38.90	0.04	0.00
光大保德信量化核心证券投资基金	19.61	0.11	19.61	381.41	0.10	0.00
华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基...	73.73	0.55	73.73	1434.05	0.52	0.01
海富通中证100指数证券投资基金	7.47	1.02	7.47	145.21	0.91	0.00
国投瑞银沪深300金融地产交易型开放式指...	35.10	1.60	35.10	682.69	1.47	0.01
工银瑞信绝对收益策略混合型发起式证券投资...	111.51	1.62	111.51	2168.87	0.32	0.02
工银瑞信沪深300指数证券投资基金	79.11	0.62	79.11	1538.63	0.55	0.01
工银瑞信深证红利交易型开放式指数证券投资...	74.74	6.36	74.74	1453.76	7.02	0.01
申万菱信中证申万证券行业指数分级证券投资...	2892.10	5.94	646.42	56251.27	5.34	0.49
天治核心成长混合型证券投资基金	155.00	3.29	155.00	3014.75	2.90	0.03
富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资...	10.38	0.99	10.38	201.92	0.84	0.00
华安深证300指数证券投资基金	1.77	1.15	1.77	34.40	0.97	0.00
华安沪深300指数分级证券投资基金	0.70	0.62	0.70	13.61	0.55	0.00
金元顺安核心动力混合型证券投资基金	1.08	0.95	1.08	21.01	0.60	0.00
建信沪深300指数证券投资基金	13.83	0.61	13.83	268.94	0.53	0.00
华宝兴业中证100指数证券投资基金	23.01	1.05	23.01	447.54	0.94	0.00
交银施罗德深证300价值交易型开放式指数...	0.09	2.63	0.09	1.75	0.04	0.00
交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金	1.21	0.23	1.21	23.53	0.20	0.00
建信双利策略主题分级股票型证券投资基金	19.81	1.78	-18.27	385.30	1.57	0.00
国泰沪深300指数证券投资基金	56.30	0.62	56.30	1095.00	0.55	0.01
华宝兴业量化对冲策略混合型发起式证券投资...	4.08	2.73	4.08	79.36	0.11	0.00
中欧沪深300指数增强型证券投资基金	2.10	0.56	2.10	40.82	125.11	0.00
景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数...	1.46	0.35	1.46	28.32	0.32	0.00
富兰克林国海中证100指数增强型分级证券...	5.55	1.09	5.55	107.95	0.97	0.00
国联安中证股债动态策略指数证券投资基金	0.04	0.65	0.04	0.87	0.22	0.00
华富中证100指数证券投资基金	1.70	0.97	1.70	33.14	0.86	0.00
华润元大富时中国A50指数型证券投资基金...	10.17	1.86	10.17	197.83	1.75	0.00
前海开源沪深300指数型证券投资基金	0.13	0.62	0.13	2.53	0.53	0.00
申万菱信沪深300价值指数证券投资基金	8.91	1.25	8.91	173.23	1.09	0.00
农银汇理沪深300指数证券投资基金	26.82	0.83	26.82	521.70	0.56	0.00
华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基...	496.77	0.62	496.77	9662.25	0.54	0.08
华宸未来沪深300指数增强型发起式证券投...	0.46	0.59	0.46	9.00	0.50	0.00
南方新优享灵活配置混合型证券投资基金	5.30	0.64	5.30	103.09	0.47	0.00
南方开元沪深300交易型开放式指数证券投...	37.31	0.62	37.31	725.62	0.58	0.01
广发沪深300交易型开放式指数证券投资基...	0.79	0.57	0.79	15.37	0.53	0.00
英大领先回报混合型发起式证券投资基金	5.63	1.50	5.63	109.50	1.03	0.00
南方绝对收益策略定期开放混合型发起式证券...	1.98	1.27	1.98	38.51	0.04	0.00
摩根士丹利华鑫深证300指数增强型证券投...	2.30	0.93	2.30	44.74	0.80	0.00
浦银安盛沪深300指数增强型证券投资基金...	1.81	0.47	1.81	35.23	0.42	0.00
南方大数据300指数证券投资基金	73.49	1.14	73.49	1429.35	1.02	0.01
南方开元沪深300交易型开放式指数证券投...	0.52	0.58	0.52	10.11	0.01	0.00
南方量化成长股票型证券投资基金	3.74	0.40	3.74	72.74	0.29	0.00
嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资...	0.20	1.43	0.20	3.89	0.05	0.00
天弘永定价值成长混合型证券投资基金	0.13	0.02	0.13	2.47	0.01	0.00
嘉实深证基本面120交易型开放式指数证券...	0.26	2.23	0.26	5.06	0.06	0.00
国联安双禧中证100指数分级证券投资基金...	17.47	1.01	17.47	339.78	0.91	0.00
嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...	20.62	0.63	20.62	401.06	0.02	0.00
天弘沪深300指数型发起式证券投资基金	13.78	0.67	13.78	268.08	0.58	0.00
南方新兴消费增长分级股票型证券投资基金	3.45	0.33	3.45	67.10	0.29	0.00
南方策略优化混合型证券投资基金	3.89	0.21	3.89	75.62	0.17	0.00
平安大华深证300指数增强型证券投资基金...	0.00	0.00	0.00	0.07	0.00	0.00
天弘互联网灵活配置混合型证券投资基金	100.00	1.69	100.00	1945.00	1.27	0.02
诺安中证100指数证券投资基金	6.72	1.00	6.72	130.74	0.89	0.00
鹏华沪深300指数证券投资基金	7.79	0.76	7.79	151.59	0.53	0.00
前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券...	5.00	2.91	0.00	97.25	0.11	0.00
嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...	617.12	0.61	617.12	12002.94	0.58	0.10
平安大华鑫享混合型证券投资基金	0.33	0.21	0.33	6.42	0.07	0.00
融通巨潮100指数证券投资基金	59.53	1.43	59.53	1157.93	1.29	0.01
鹏华沪深300交易型开放式指数证券投资基...	1.15	0.62	1.15	22.28	0.58	0.00
华泰柏瑞量化智慧灵活配置混合型证券投资基...	5.85	0.26	5.85	113.87	0.19	0.00
华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投...	652.33	0.62	652.33	12687.72	0.58	0.11
中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金...	3.75	1.37	3.75	72.96	1.37	0.00
嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金...	6.13	0.42	6.13	119.24	0.37	0.00
上投摩根成长动力混合型证券投资基金	21.65	2.59	21.65	421.04	1.93	0.00
汇添富深证300交易型开放式指数证券投资...	0.15	1.55	0.15	2.92	0.04	0.00
汇添富沪深300安中动态策略指数型证券投...	4.47	0.34	4.47	87.00	0.30	0.00
华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基...	1024.95	0.67	1024.95	19935.35	0.48	0.17
MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...	6.74	0.29	6.74	131.09	0.25	0.00
南方大数据100指数证券投资基金	326.21	1.07	326.21	6344.78	0.83	0.06
嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资...	4.96	1.45	4.96	96.47	1.33	0.00
广发中证全指金融地产交易型开放式指数证券...	11.38	1.38	11.38	221.34	1.28	0.00