华录百纳:业绩快速增长,三足鼎立格局初现
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-03-30
2015年1-12月,公司实现营业收入18.85亿元,同比大幅上升148.15%;实现营业利润2.50亿元,同比上升70.18%;实现归属于母公司的净利润2.67亿元,同比上升78.65%;基本每股收益0.38元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.8元(含税)。
并表蓝色火焰,业绩大幅提升:2015年公司营业收入同比增长达到148.15%,主要是全年并表蓝色火焰大幅增厚了公司业绩。公司毛利率为25.73%较前一年下降5.42%,主要是传统影视收入的毛利率进一步下滑,综艺业务的毛利率也出现了下降,随着业务结构趋于稳定,公司未来毛利率水平有望得到一定提高。
切入体育行业,三足鼎立格局初现:报告期内公司战略性进入体育产业,战略拓展迅速。业务布局横向广泛涉及足球、篮球、冰雪等最有发展潜力的体育门类,中国领先的体育营销和赛事运营平台初具雏形。此外,公司与北京卫视战略合作播出西甲,开创了领先卫视直播顶级体育比赛的先河,实现了电视台、IP方(西甲联盟)、版权拥有方(PPTV)等多方共赢。未来公司借助自身的互联网优势,有望在体育方面取得更大突破,形成影视、综艺、体育三大业务板块。
加速扩展,发展新业态:公司在综艺、体育行业的行业战略布局取得成功,未来或将在音乐、时尚等领域依托现有资源优势逐步进入。音乐方面,公司将在偶像养成、艺人经纪、O2O演艺、音乐综艺等领域进行深度布局。时尚产业方面,公司将以金牌综艺《女神的新衣》为核心,通过深度垂直、广度开放的产业布局打通实体产业链。公司未来将围绕现有各业务板块以及新兴文化娱乐业态,通过横向并购,打造文化娱乐大平台。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别为0.51元、0.63元和0.75元,按照其2016年3月28日收盘价24.09元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为46.98倍、37.96倍和32.18倍,估值具有一定优势,考虑到公司未来的发展前景,首次给予“推荐”评级。
风险提示:(1)体育产业拓展不及预期;(2)影视综艺业务发展不及预期。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
