江河创建:积极布局国内专业眼科机构
类别：公司研究 机构：首创证券有限责任公司 研究员：邵帅 日期：2016-03-22
事件描述
近日公司发布公告称,拟与全资控股子公司Vision Eye Institute Limited(简称 “Vision”)共同出资设立中外合资企业北京江河威视眼科医疗有限公司(简称“江河威视”)。拟设立的江河威视注册资本1600万美元(各占50%),投资总额2800万美元(各占50%),注册地为北京临空经济核心区,经营范围包括但不限于眼科、麻醉科、检验科、影视像科、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务(以工商核定为准)。
事件点评
积极布局医疗健康服务领域,内外并举打造新增长点
去年7月,公司曾与北控医疗健康产业集团有限公司(下简称“北控医疗”)签订了战略合作框架,双方同意在医疗健康相关业务领域结为战略合作伙伴,在医疗健康管理和服务等方面优先与对方合作;去年10月,公司又成功收购了澳大利亚最大的连锁眼科医院Vision,完成海外布局,既拓展了利润来源,同时也获得了Vision先进的眼科医疗技术、装备和医务人员,为布局国内专业眼科医院提供了支持(我们在2015年12月17日的点评中有所描述);去年11月,公司进一步通过香港交易所交易系统买入北控医疗部分股权,使得对北控医疗的持股比例达到5.21%,管理层表示未来有可能进一步增持。
公司此次拟在国内设立合资医疗机构实为医疗业务在
国内的重要布局,也印证了我们之前的判断。公司收购Vision的重要目的之一是借助于其领先的眼科治疗优势,进军国内眼科治疗等领域,分享医疗健康服务盛宴。
我们认为,公司进军医疗健康产业与原有主营业务下降不无关系。2011~2014年公司营业收入虽然稳定上升,但营业利润率却持续下降,由2011年的6.58%持续下降到2014年的2.1%,反映出装饰和幕墙业务的成本费用控制难度加大,对利润增长构成不小压力。进军医疗健康服务
领域是公司转型的一个重要方向,通过国内外同时布局
医疗产业反映出公司转型的决心,同时,在收购Vision之后不到半年时间内再次设立合资公司反映出急迫性,也是管理层对医疗领域的长期看好。
以专业眼科医疗服务立足北京临空经济核心区
北京临空经济核心区,于2014年3月25日获北京市机构编制委员会批准整合,总规划范围170平方公里。
核心区以首都机场为核心,距市区10公里,距天津港150公里,内有6条高速公路、4条快速路,2条城市轻轨。区内汇集了以首都机场、国航股份等为代表的航空类企业;以天地图、安泰科技、科园信海、迈恩德等为代表的战略性新兴产业;以华夏基金、国开创新资本等为代表的产业金融类企业;以雅昌彩印、长城华冠、新国展等为代表的文化创意类企业;更拥有宝洁、德国邮政、美国强生、中石油、中国中铁等世界500强投资的项目45个。现有3个已成熟的开发区,分别为原北京天竺空港经济开发区、原北京国门商务区、原北京空港物流基地。区域内主要医疗机构有和睦家诊所、空港医院、机场医院、顺义国医院、天竺医院、南法信医院、李桥卫生院等。目前该区域逐步开发阶段。
我们认为,公司将注册地选择在临空经济核心区,正是看中其产业集群所蕴含的经济增长潜力。随着招商引资活动的开展,以及配套设施的逐步完善,顺义周边区域的人口或将逐步移居该核心区,随着人口不断增长,对医疗卫生服务的需求也会不断产生。作为专业从事眼科医疗的机构,公司也将此为契机逐步建立品牌影响力,为进一步拓展市场打下基础。
风险提示
1.投资尚需办理商务部门审批手续,正式开展相关眼科医疗业务尚需取得卫生部门等有权部门许可。2.合资企业成立后,在市场开拓、经营管理等方面可能会面临一定的经营运作风险。
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