高升控股:业务进展再超预期,机柜规模大幅提升
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-03-16
事件描述
高升控股发布签订《数据中心综合管理服务合作框架协议》的公告,公司与华嬉云游公司共同运营北京规模约为8034个机柜的数据中心机房群落,。
事件评论
机柜规模大幅提升,业务承载有望量变引起质变。1)2011年《北京市"十二五"时期工业与软件和信息服务业节能节水规划》发布以及后续颁布了一些补充政策,2014年7月份北京市正式确定“禁止新建和扩建数据中心,PUE值在1.5以下的云计算数据中心除外”,受该系列政策影响,北京地区新建数据中心成本加大、供给受限,该类资源愈发稀缺,市场整体竞争力提升。公司此次的战略合作方华嬉云游拥有北京地区稀缺土地及能源资源,在建数据中心项目地处京津冀一体化地域中心,具备独特区位优势。此次合作公司获得了超8000个北京地区稀缺数据中心机柜的合作运营权,与原来1500余机柜相比业务量有望大幅提升,快速实现了北京地区战略资源的布局,资源储备取得重大突破;2)上市公司收购高升科技后,拥有了约10年的IDC运维、管理经验,结合高升的市场和技术,有望实现该数据中心机柜的快速出租和更多的增值,双发合作共享收益获得共赢;3)当前土地等成本高涨,公司通过战略合作的方式依然保持了轻资产运营模式,大大降低公司前期投入,我们认为是公司当前发展阶段的最佳选择。并且公司公告拥有合作机房产权的优先购买权,未来待运营稳定后不排除机房产权收购从而获取全部收益的可能性。
服务能力大幅提升,产业协同再次强化。1)从分布式IDC布局层面,如上文所述,此次合作后上市公司北京地区战略资源的布局,对北京这类高端客户集中的核心城市的服务能力大幅提升;2)从架构形态来看,公司此次获得北京地区规模化IDC机房的运营,可将其构架为核心云节点,与原来公司其他IDC机房结合,借助莹悦网络的大容量虚拟专用网,实现IDC之间的高速互联和分发,产业协同效应下节约成本的同时提供更具综合竞争力的服务方案。
业务进展再超预期,“云-管-端”战略愈发丰满。公司致力于在产业链上从云、管、端协同延伸:1)云基础服务层面,当前公司以高升科技的“IDC+CDN+APM”业务为云计算服务载体,实现“Iaas+PaaS+SaaS”多层次布局和协同;2)拟收购拥有稀有的能提供全国大容量虚拟专用网业务的莹悦网络,实现在“管”层面布局,向上游延伸,协同效应显著,迸发倍增能量;3)考虑到公司当前在“端”层面布局较为薄弱,我们判断后续有望在“端”层面通过外延或合作实现补齐,实现闭环生态;4)此次与华嬉云游的数据中心机房战略合作进度超出我们预期,公司在云端层面的布局进一步强化,整体战略愈发丰满。
盈利预测和评级:公司战略目标清晰,落地执行能力极强,看好公司以IDC、CDN和虚拟专用网业务带动的业绩爆发增长,看好公司“云-管-端”战略的中长期发展。预计公司2016-2018年增发摊薄后EPS分别为0.52、0.82和1.31元,维持“买入”评级。
风险提示:(1)板块系统性风险;(2)行业竞争加剧风险;(3)收购审批风险。
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