华夏幸福:京东方30亿合作加码,长三角区域布局落子
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：涂力磊,谢盐 日期：2016-01-12
事件:公司与京东方签订投资框架协议,与安徽省六安市舒城县约定区域合作备忘录。
园区与企业良性互动。京东方在2006年合作基础上,拟继续推荐M2项目。该项目总投资约30亿元人民币,其中落地投资额约20.6亿元人民币(最终以项目可行性研究报告为准)。在M2项目取得主管部门批准且资金按项目建设进度及时到位的前提下,京东方力争M2项目于2017年1月量产。本次投资框架协议签署后,三浦威特预期可分2年实现园区产业发展服务费收入约9亿元人民币左右,最终金额以审计结果为准。
固安制造再上台阶。自2006年入园以来,京东方固安公司已经在华夏幸福固安园区经历10年发展。其M1项目顺利投产、运营良好,取得了良好的企业效益和社会效益。本次新项目投资不仅意味着固安显示产业规模将迅速扩大,更标志着固安移动显示产业将加速升级步伐,达到全球先进水平。
秉承创新驱动,业务收入多元发展。华夏幸福的收入利润增长不仅来自源源不断地吸引新企业落户公司园区,同时来自现有入园企业稳定、健康、可持续的扩大投资和再生产。本次京东方固安区域再投资,充分体现华夏幸福所运营园区与园区内企业共同发展,共享新经济发展的不竭动力,切实以实践推动中国产业转型升级。
再次扩张安徽省六安市舒城县园区。华夏幸福将以安徽省六安市舒城县行政区划内约定区域的整体开发各事项与乙方进行合作,合作区域占地面积约为46平方公里。本次合作是公司在长三角区域再次扩张,有利企业在皖江城市带再布局。
投资建议:看好公司未来销售、市值超越千亿,维持“买入”评级。公司业务发展已明确处于海通产业地产估值体系第二阶段,理应享受20X以上PE估值。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.52元。公司1月8日股价27.45元对应2015和2016年PE在14.22和10.89倍。给予公司2016年20倍市盈率,对应股价50.4元,维持“买入”评级。
风险提示:行业涨价风险。
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