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江淮汽车:产品升级叠加政策刺激,S3销量进一步提升

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：张乐日期：2016-01-06

核心观点:

事件:公司12月销量同比增长31.7%

公司发布产销快报,12月销售车辆5.56万辆(包括江汽集团下属的客车等产销数据),同比增长31.7%。其中销售SUV3.32万辆,销售轻卡约0.98万辆,销售纯电动车1581台。

产品升级叠加政策刺激,S3销量进一步提升

12月公司销售SUV约3.32万辆,其中S2约7千台,S3约2.5万台,根据我们草根调研,公司订单情况饱满。S3产品升级叠加购置税政策刺激是S3销量环比大幅提升的主要原因(11月为20520台)。短期来看SUV热销为公司提供业绩弹性。

公司纯电动SUV车型16年有望上市

公司在广州车展公布,公司纯电动SUV车型IEV 6S有望于16年上市,新车型将搭载三星的电池,续航里程有望达到300公里。纯电动SUV是公司纯电动车型布局和SUV车型布局的关键一环,有望与公司现有产品形成组合拳。另外,随着三星产能逐渐爬坡,公司电动车产能有望进一步释放。

投资建议

我们预计公司15-17年EPS分别为0.73元、1.50元、2.12元,维持“买入”评级。S3销量进一步提高、乘用车新车型顺利爬坡、纯电动SUV车型上市、电动车产能逐步释放以及轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。

风险提示

S3销量不及预期;轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。