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第10页:阳光城:转型幼教,播撒阳光的种子

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第2页:美盛文化:打造泛娱乐产业链

第3页:黄河旋风:订单逐步落实,加速向智能制造龙头迈进

第4页:天赐材料:切入上游锂矿资源,强化电解液核心竞争优势

第5页:神州高铁:轨道交通后市场领导者,数据平台化布局逐步完善

第6页:亨通光电:收购万山电力完善产业链布局,发展大数据业务开启全新成长空间

第7页:应流股份:核电产品再下一城,铸造龙头综合积淀优势凸显

第8页:惠博普:子公司对外投资进一步加码通用环保业务

第9页:亿纬锂能:员工持股完成,上下齐心打造亿纬新纪元

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阳光城:转型幼教,播撒阳光的种子

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,陈慎 日期：2015-12-23

切入幼教产业,大股东优质资源助力未来转型:公司今晚公告拟出资1亿元设立阳光幼教投资管理有公司,正式切入幼教产业。我们认为这不仅有利于提升房地产和社区产品附加值,更有利于资源整合协同、培育新的业务增长点,提升整体竞争力,为公司转型发展奠定良好基础。当前幼教产业发展形势良好,15年增速预计19%。此外,借助大股东成熟的幼教产业运营经验,公司有望快速实现优质幼教项目落地,加速社区服务资源整合,打造知名幼教品牌;同时大股东丰富教育产业资源为未来资产注入及整合打开想象空间,助力公司拓宽教育产业布局和专业人才培养,支持公司长远可持续发展。

销售表现亮眼,多元化方式拓展资源:公司1-11月实现销售金额同比增长约36%,15年目标完成率94.8%。当前房地产销售端持续回暖,公司可售货值充裕,完成全年280亿销售目标是大概率事件。自三季度以来,公司加强了土地投资力度,前11月拿地金额178亿,占销售额比重为67%,创近四年来新高。公司资源拓展方式趋于多元化,注重投资性价比,在12月再通过并购斩获苏州吴中区两个项目,楼面均价仅1021元/平,而苏州吴中区15年11月土地均价为7810元/平,成本优势明显。

多元融资助力未来发展:今年以来公司多元融资取得有效进展,财务结构有望迎来大幅优化。在当前利率持续下行背景下,公司融资成本有望进一步下移,股权再融资将有效改善公司杠杆率较高的状况,优化财务结构,为公司可持续发展增添动力。

盈利预测与投资评级:我们预计15-16年EPS分别为0.53、0.66元,维持“买入”评级。