平安证券12月16日晨会纪要

行业年度策略报告*电力设备*2016 年电力设备行业年度策略报告：把握政策方向，关注产业升级*强于大市

研究分析师:余兴 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

研究助理:皮秀 010-56800184 一般证券仍业资格编号:S1060115060018

研究助理:朱栋 021-20661645 一般证券仍业资格编号:S1060114070038

核心摘要：2016 年仍政策和产业升级两个维度寻找投资机会。政策层面，我们认为配网投资和售电改革受政策支持的力度最大，2016 年投资机会较为确定；产业升级方面，用电侧的新能源汽车、储能、工业4.0 属新关产业，2016 年有望迎来进一步的突破并产生板块性的投资机会，发电侧相对较为传统，但在光热、单晶和分布式、海上风电等细分领域有望形成结构性投资机会。维持行业“强于大市”评级。个股方面，重点推荐新能源汽车电机领导者大洋电机，三元正极材料稀缺标的当升科技，充电领域弹性较大的和顺电气；动力锂电龙头国轩高科；工业4.0 集大成者汇川技术；配网领域非晶变压器龙头、深度布局碳资产管理业务的置信电气，业绩弹性较大、向电力运营服务商转型的北京科锐；光热龙头首航节能；单晶领导者隆基股份。

行业专题报告*银行*回溯与展望：对于银行理财、资产质量及价值外因素浅析*强于大市

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄翽锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

研究助理:袁喆奇 021-20661426 一般证券仍业资格编号:S1060115060010

核心摘要：我们已于前期发布了2016 年银行业策略报告，围绕财富管理/资产管理、混业经营背景下银行股轻型化转型的主线展开，旨在阐明银行股长期投资逻辑。由于报告篇幅的关系，一些资本市场极兵关心的专题问题我们未能在策略报告中展开，但又觉需要着重描述。本文将就银行理财资金增长和结构的变化、资产质量及不良资产处置以及国家队增持、保险丽牌等价值外因素进行分析，旨在为投资者研判银行股的投资价值提供参翿。

安信信托*600816*高增长，低估值，快转型：产融结合，试水高端养老财富管理*强烈推荐

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄翽锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

研究助理:袁喆奇 021-20661426 一般证券仍业资格编号:S1060115060010

核心摘要：估值极其吸引力，上调盈利预测及评级至“强烈推荐”。安信信托相继公告成立基金公司、参股/收购保险(渤海人寽、大童保险)以及收购银行股权，为公司未来长期的战略转型奠定基础。预计未来公司仍会在相关领域有所布局和斩获。由于主动管理信托业绩存在超预期的可能，我们上调公司2015/16 年业绩增速至41%/37%(原增速36%/34%)，对应2015/16 年PE 水平为22x/16x。上市公司中信托可比公司对应2015年PE 水平已达到30 倍。公司高增长、快转型，相对应目前的估值水平有极强的安全边际，上调评级至“强烈推荐”。