平安证券12月14日晨会纪要

行业动态跟踪报告*保险*保险公司资金举牌上市公司逻辑分析*强于大市

研究分析师:缴文超 010-56800136 投资咨询资格编号:S1060513080002

研究分析师:陈雯 0755-33547327 投资咨询资格编号:S1060515040001

研究助理:罗晓娟 010-56800142 一般证券仍业资格编号:S1060114080008

核心摘要：我们认为在当前收益率下行，高收益资产缺乏情况下，中小型保险公司为扩大规模，险种多以结算利率较高的万能险为主，负债端较高的成本需要保险公司投资其有较高收益率的资产，而大型蓝筹股票收益率高于债券，流动性优于非标资产，因此保险公司其有配置的需要；另一方面，年底时节，保险公司对于已经重仓的股票继续增持，有利于提升资产账面价值，提升偿付能力，而这一行为可能会触发举牌。对于银行、地产、保险公司已经重仓的股票以及股息率较高的股票，未来保险公司仍有可能继续增持。行业年度策略报告*银行*2016 年银行行业年度策略报告：行业大融合演进，轻型化转型提速*强于大市

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄耀锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

研究助理:袁喆奇 021-20661426 一般证券仍业资格编号:S1060115060010

核心摘要：维持“强于大市”评级，估值有底，轻型化转型打开上行空间。 我们适当下调了银行 16 年净利润增速到-0.2%(原预测 2.3%)，目前银行股对应 16 年 PB 为 0.93倍， PE 为 6.6 倍，银行估值安全边际充足，轻资产业务转型步伐的加快以及与互联网的进一步融合将为板块打开上行空间。剔除我们不能覆盖的平安银行，我们推荐中信(直销银行提升估值)、北京(直销银行分拆+资产质量优异)、关业(管理层落地+混业龙头+银银平台优势明显)、招商(轻型化转型战略明晰+零售业务基础雄厚)。

行业年度策略报告*食品饮料*2016 年食品饮料行业年度策略报告 ：关注：成长赢家、周期波动&资本强者*强于大市

研究分析师:文献 0755-22627143 投资咨询资格编号:S1060511010014

研究分析师:汤玮亮 0755-22624571 投资咨询资格编号:S1060512040001

研究分析师:张宇先 0755-22627694 投资咨询资格编号:S1060515090001

研究分析师:王俏怡 0755-22626689 投资咨询资格编号:S1060515110001

核心摘要：食品饮料板块 15 年涨幅居后，资产重组类个股行业中涨幅领凶。综合耂虑经济增长前景、 A 股 2H15 大幅波动、养老金由净储蓄转向净消费，预计 16 年食品饮料消费增 5%-10%。子行龙头强者恒强，与兵他企业分化加大。我们推荐 16 年三类选股策略：发展前景良好的行业赢家、公司长经营周期带来的交易机会，以及资本强者。首推三全食品、老白干酒、贵州茅台、五粮液、顺鑫农业、伊利股份、安琪酵母、大北农、海天味业。