东方明珠:合作网宿科技,降低CDN成本发展可持续商业模式
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：郑治国 日期：2015-12-07
投资要点:
与网宿科技达成战略合作协议,双方发挥各自优势资源建立战略合作关系。公司公告与网宿科技签署《战略合作协议》,双方将在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系,在互联网电视领域开展深入合作,在社区云、CDN 内容分发、增值应用引入等领域进行全方位战略合作。网宿科技是在深交所上市的国内著名互联网服务提供商,主要提供全球范围内的内容分发和加速(CDN)、互联网数据中心(IDC)以及面向运营商的网络优化解决方案等服务,是仅次于美国Akamai 的全球第二、中国最大的CDN 公司。本次协议有效期三年,到期后可延期或重新签订。
行业龙头强强联合,相互承诺给予特殊优惠和方便,降低CDN 成本,增加内容分发出口,带给消费者更好互联网电视消费体验。为了提供更好更高清的视频服务,视频网站需要极大的CDN/带宽,CDN/带宽成本较高是视频网站长期亏损的主要成本原因之一。东方明珠通过与国内最大CDN 公司的合作,可以在同等条件下优先且优惠的购买网宿的服务和产品,在降低成本的同时给消费者提供更好更高清的互联网电视服务。同时双方依托各自在电视和通信方面的优势,共同打造新媒体视听服务平台,通过多种终端向用户提供互联网视听服务。并且双方将通过东方明珠的内容优势和网宿科技的CDN、社区云和网络资源,共同进行互联网电视领域拓展。
不断扩充内容资源,公司互联网电视核心竞争力持续增强。公司不断在互联网电视最核心的竞争力——内容方面进行扩充,特别是在体育内容方面公司与新英体育、盛开体育合作,利用渠道和银行优势,作为联运方参与欧足联重要体育赛事新媒体相关版权的采购业务并获得相关权利。我们认为这是公司在体育内容版权方面的又一大收获,公司继英超和NBA之后,在最受关注的欧洲足球领域又获得了重要的版权资源,将扩大公司体育内容版权的优势。未来,在网宿优质CDN 的配合下,公司互联网电视用户可以在大屏端享受到更高清、更快速的体育赛事直播、点播等服务。
看好公司互联网电视领域的业务布局和拓展,强强联合提供更好服务,维持买入评级!公司作为国内互联网电视的领导企业,通过一系列合作不断强化同业竞争优势,内容端与BBC、迪士尼等海外知名内容商展开合作引入优质内容资源,同时积极拓展新的体育内容;传输端公司与三大运营商合作的B2B 互联网电视模式已成功实现捆绑收费的商业模式,引入网宿优质的CDN 服务后公司的传输成本更低;服务端公司将提供更多的增值服务满足销售者不断增长的需求,并在主机游戏方面与日本知名企业开展强强联合,加强游戏内容开发合作,为国内主机游戏玩家提供更多更好的主机游戏内容。我们维持15-17年EPS 为1.16/1.31/1.82元的盈利预测,对应PE 为30/27/19倍,维持“买入”评级。
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