银行：增量资金入场成催化剂 荐5股
事件:12月2日银行股表现一骑绝尘,板块指数上涨近6%,其中北京、宁波、中信银行涨停。
核心观点:
稳增长预期强化风险释放逻辑。
首先,近期房地产市场系列去库存支持措施缓解银行不良预期;其次,12月中旬中央经济工作会议即将召开,有关供给侧、一路一带国际产能合作、税改等方面的措施也有望释放新的政策信号、带来新的催化剂。随着政策力度加大有望改变市场对于银行业不良的边际预期,行业将逐步具备投资机会(短期无法证伪),但银行板块行情要延续还需静待基本面企稳信号。
纳入SDR,人民币资产吸引力加强,增量资金进场预期升温。
人民币纳入SDR,人民币资产吸引力加强,同时也为A股纳入MSCI扫清障碍,有望带来万亿级别的增量资金配置A股资产;配资清理接近尾声,风险释放,增量资金陆续进场的预期有所升温。
年底风格切换,板块估值切换和高股息增强银行股吸引力。
接近年底,避险情绪有所上升,板块风格切换,相对而言1倍PB左右估值的银行股安全边际高;此外年底估值切换以及利率持续下行银行股高股息的吸引力增大也使得行业更具备投资价值。
投资建议:
行业当前15年PB1.04倍,16年PB0.94倍,比照15年上半年估值顶点1.25倍PB,还有20%的空间,我们维持银行板块买入评级,综合考虑银行股A/H溢价情况及证金买入银行股的成本,个股推荐估值便宜、业绩增长稳健、拨备安全边际较高的银行,推荐北京银行、兴业银行、南京银行,关注宁波银行和中信银行。
风险提示
经济超预期下滑,资产质量超预期恶化。(广发证券)
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