华资实业：仍具有上涨空间，目标价27元
本周我们重推华资实业(600191)以后，行情如期而至，华资实业股价上涨超过15%，其并非蓝筹大盘股，在此周“二八”行情有如此表现实属不易。我们认为其今年的股价仍然有上升空间，目标价位至少为27元以上，再次强调观点：
1、保监会批复接近落地。自公司公告重组以来，公司并未对增资华夏人寿的进程作任何公告声明。华资实业增资317亿对华夏人寿实现51%的控股比已经被证监会与保监会批复的案例的筹码要大很多，西水股份增资天安财险的金额为69亿。但实际上，此次重组管理层信心十足，“明天系”再次布控保险公司实现曲线上市的雄心接近完成。
2、影子保险上市公司为稀缺标的，华资实业为唯一仍未批复的公司，若实现重组将成为第三只51%股权曲线上市的保险股，上升空间巨大。近期恒大集团收购中新大东方更名恒大人寿的案例历历在目，就在今天万达集团收购百年人寿11.55%的股份，成为第一大股东。资产大佬进军保险业已成为资本界热门话题，保险行业有“国十条”的政策导向，递延税收与各种养老保险的政策逐步落地，保费高增速，资产驱动负债盈利能力确定性强。但上市公司参控保险的概念的股票为稀缺标的，由于天茂集团与西水股份各自重组进程已得到双批复，股价已经得到了一定上涨，而其中参控保险公司最好的概念——华资实业除了复涨停后并未迎来爆发，随着重组的进程落地，股价二次腾飞有很大的空间！
3、华夏人寿发展迅速，对于同类纯寿险公司，估值扔处于低位！华夏人寿今年来发展迅速，尤其依靠万能险的销售其2015年新增保户储金投资款占中国市场的比例为21%，为市场第一(去年为第二)！华资实业扩股后的股份为39.55亿股，倒算得到华夏人寿的市值为1500亿元左右，增资后的华夏人寿的净资产将达到563亿元(保守假设2015年净利润为60亿元)，对应PB为2.65，低于同类纯寿险公司新华保险2.83(净资产541亿，市值1530亿，规模与增资后的华夏人寿十分接近)和中国人寿的2.78，仍然具有投资价值。考虑到华夏人寿的高增速与稀缺性，我们认为华资实业对应的股价至少为27元/股，仍具有上涨空间！(浙商证券)
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