券商评级：热血反扑望打通任督二脉 12股复活_股票频道

浙江美大:主业稳健增长,外延继续寻求机会

类别：公司研究机构：渤海证券股份有限公司研究员：安伟娜日期：2015-11-20

产品竞争力强

公司新研发的美大涡轮增压集成灶已上市,其热效率比普通燃气灶提高30% 左右。公司的新品通常在春节后推出,整体来看近几年公司产品均价较为稳定,通常新品推出后经过铺货、推广等逐步发展成销售主力需要半年的时间。

渠道在逐步调整优化

经销商:公司有上千家经销商,呈现出扁平化特征,对一级经销商进行优胜劣汰,对市场拓展能力强、资金实力较强的经销商进行政策倾斜。通过对一些条件成熟的区域实行区域联合,把经销商渠道进行整合,可以增强经销商之间的协调、联动,形成团队优势,也有利于公司在产品价格、服务、活动等等方面的组织和管理。

工程部:与广东、海南和浙江等地的房地产开发商有合作,目前工程渠道的销售占比达到2%左右。

电商部:公司产品线上线下没有做区隔,价格基本一致。目前电商渠道的销售收入占比约有3%,京东和天猫是占比较大的电商平台,今年电商部分的收入保持在两位数水平的增速。受公司产品属性的影响,公司线上渠道运行的模式是总部发货到各地经销商,由经销商来进行产品安装。对电商的布局有利于公司品牌的推广。

成立创新研究院推进研发

公司成立了创新研究院,领导研发部门,一方面对现有主打产品进行升级和研发,以推出更具竞争力的产品;另一方面围绕主营业务研发新产品,例如厨房相关智能化产品等。

预计2015-2017年对应每股收益分别为0.45元/股、0.58元/股和0.75元/股。维持公司“增持”投资评级。