思创医惠:医惠科技并表 传统业务稳中有升
类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2015-10-27
事件:2015年前三季度实现营业收入5.1亿元,同比增50%;归母净利润7518万元,同比增33%。;其中Q3实现营业收入、归母净利润分别为2.1亿元、3128万元,同比增63%、118%,收入利润增长主要受益医惠科技并表。
医惠科技三季度开始并表,智慧医疗是未来战略重点。公司已于6月末完成医惠科技第一期69%的股份收购,剩余股份将于2016年1月完成过户。收购完成后公司将加快智慧医疗产业方向上的拓展,进而辐射RFID技术和产品发展。公司还将重点做好资源整合,不断提升零售领域和智慧医疗领域的核心竞争力与整体实力,推动公司持续健康发展。公司2014年收入4.9亿,扣非净利润6705万元,医惠科技承诺2015-2017年分别为7000万、9500万、1.2亿元,将成为公司利润主要来源。
传统业务平稳增长,订单规模稳中有升。公司在报告期内累计新增订单5.4亿元,其中EAS业务新增订单3.4亿元,RFID业务新增订单1.3亿元,医疗信息化业务新增订单7127万元,未来业绩增长将呈现多点开花局面。
传统业务与医惠科技协同效应显著。上市公司和医惠科技分别在物联网产业链的感知层和网络层、应用层拥有核心竞争力。整合完成后,上市公司将与医惠科技形成产业协同和优势互补,同时推动双方产品及服务在更广泛领域内进行推广。医惠科技的产品从医疗对象、数据信息、医疗流程入手,覆盖整个医疗信息化应用领域,形成了“智能开放平台+流程闭环管理系统+业务应用系统”的智慧医疗解决方案,为公司介入智慧医疗提供战略入口和方向,可实现医惠科技相关软件产品与公司各类RFID硬件设备的良好对接,为智能开放平台建设及大数据应用打下坚实基础,同时抢占“移动医疗”布局先机。
人事变动凸显战略方向。原医惠科技董事长兼总经理章笠中8月份出任公司副董事长兼总经理。一方面保证了经营连贯性,二表明公司转型智慧医疗战略方向明确性,未来公司有望围绕现有硬件和软件平台,打通移动医疗产业链。
盈利预测与投资建议。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.29元、0.41元、0.50元,对应市盈率为122倍、86倍、71倍。考虑到公司通过物联网连接智慧医疗打造智能开放平台,形成大数据运营的广阔市场,有望颠覆现有医疗信息化运行格局,市值具有巨大想象空间,维持“买入”评级。
风险提示:并购项目业绩实现或不及预期;整合或慢于预期;市场竞争或加剧。
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