东江环保:业绩符合预期 业务布局持续推进
东江环保 002672
研究机构：长江证券 分析师：童飞 撰写日期：2015-08-20
业务规模扩充,外延式拓展有序,驱动公司业绩稳健增长。上半年公司营业收入同比增长31.75%,得益于内生外延相结合的发展模式。报告期内除资源化利用业务因产品销售价格下降导致营业收入同比下降外,其他业务均有不同幅度增长,其中电子废弃物拆解营业收入大幅增长207.52%。
业务布局有序推进,并购推进公司持续成长。年初公司通过收购恒建通达100%股权(其持有绿源水务100%股权),正式进军市政污水领域,作为珠三角固废龙头迈出了环保产业链综合发展战略性一步。3月收购湖北天银60%股权布局中部市场,5月收购珠海永兴盛80%股权夯实珠三角,6月收购河北睿韬环保85%股权谋篇京津冀。从产业角度,目前危废行业进入跑马圈地阶段,公司通过资本运作等方式加强业务区域布局,驱动公司有序成长。
启动定增引入实力战投,资源+资金驱动公司中长期成长。4月份发布非公开发行定增方案,拟发行5786万股,发行价39.80元/股,募集金额不超过人民币23亿元,用于项目投资和补充流动资金。参与公司定增的包括中民投等实力战投,资源方的导入将弥补民企的资源短板,对公司持续成长形成驱动。
维持“买入”评级。危废行业逻辑清晰,公司作为龙头企业在资源及资金导入后,将加速其业务在全国的布局,成长路径清晰。预计公司2015~2017EPS分别为0.41、0.59、0.75,维持公司“买入”评级!
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