红宇新材:反转之势确立
红宇新材 300345
研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑,孙亮 撰写日期：2015-08-05
公司发布2015年半年报,收入1.37亿,同比增加52.42%,归属上市公司普通股股东净利润2161.28万,同比增加1225.93%。同时公司公布送配方案:每10股送红股2股、派发现金红利0.4元(含税);同时以资本公积向全体股东每10股转增20股。
点评。
商业模式改变迎来爆发增长:红宇主营的耐磨铸件属于矿山、水泥、火电等行业的必备配套耗材,国内这些行业经过多年发展增速已经进入下降通道,但绝对市场空间大,而耐磨铸件行业集中度低、企业普遍小而弱,在下游大型巨无霸企业特别是国企面前处于完全劣势,普遍的价格战与较长的账期限制了耐磨铸件企业的发展壮大。红宇新材秉承以技术换市场经营思路,继续加大与下游客户的合作形成紧密利益共同体,有效的壮大了自己的市场份额。秉承这一思路,公司逐步形成“总部+基地”的发展格局,在华北、西南、华中和中原四大地区都实现了布局。
乘一带一路东风扬帆出海:除了国内市场逐步起色之外,国外市场公司也在布局。前期公司公告与赞比亚中国经贸合作区签订战略合作框架协议,不仅仅包括红宇新材在园区里建设新的耐磨铸件产能。同时也约定与赞比亚公司双方愿在咋比亚的基础设施、园区开发和配套(包括工业产房、地产等)领域开展合作,形式不限于参股、控股、合资等。上半年,公司对非洲市场的销售取得重大突破,公司同时在香港成立子公司,专门针对海外市场,由于海外市场特别是第三世界国家是耐磨铸件的蓝海市场,公司在国内红海市场锻炼的竞争力出海具备巨大优势。
产业布局延伸,高技术产业快速发展:上半年公司增资扩股的中物红宇研发生产出高能离子束3D喷焊智能机器人,完全实现了核心零部件的3D打印,加上其早已成熟具有国际先进水平的金属陶瓷超硬复合材料技术,中物红宇基本解决材料的生产和使用设备等难题,成为国内首家金属构件梯度耐磨系统解决方案提供者和服务商。公司将充分利用该技术对现有产品进行表面改性,使得公司的产品性能实现跨越式突破。
员工持股计划促进公司发展动力:公司第一购买期员工持股计划通过二级市场购买完成,购买均价为40.65元/股,购买数量2152802股,占公司总股本1.725%,锁定期至2016年7月3日。
盈利预测与投资建议:不考虑外延式扩张的前提下,我们上调公司2015-2017年净利润预测至5200万、9400万、14200万,折合摊薄后EPS0.42元、0.75元、1.14元,对应15-16年PE为88倍、49倍,考虑到公司的外延并购预期,维持强烈推荐评级。
风险提示。
海外投资风险、应收账款坏账
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