新电改配套新政出台在即 11只受益股有望爆发

第8页:文山电力：新电改为公司带来利润增长空间

第1页:国电投再次成立配售电公司

第2页:天富能源：电力、燃气规模高增长开启，区外整合迎来三重良机

第3页:宝新能源：战略转型提升盈利预期

第4页:国电电力：即将迎来项目投产小高峰

第5页:国投电力：火电填补水电开发空档，国改电改提升公司估值

第6页:桂东电力：积极布局能源互联网未来业绩具想象空间

第7页:桂冠电力：优质水电公司，长期看好公司发展

第8页:文山电力：新电改为公司带来利润增长空间

第9页:申能股份：申能集团持有的金融资产不应忽视

第10页:西昌电力：卫星城的电力王者，新能源布局加速

文山电力（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

文山电力：新电改为公司带来利润增长空间

售电量稳步提升+购电结构变化带来营收增加，毛利率下降。 主要受到趸售州内三县大增 36.5%的影响， 公司上半年完成供电 23.51 亿千瓦时，同比增长 2.4%， 带来营收增长 4.5%；购电方面， 公司向电价偏贵的省网购电增加，同比增长 5.9%，带来营业成本增加，毛利率下降0.1%。

铁合金用户电费回收风险加大，带来公司资产减值损失计提大幅增加。公司客户西畴县莲花塘九股水冶炼厂由于宏观经济影响， 2015 年以来尚未恢复生产，其欠下公司约 2952.2 万元的电费面临较大风险，考虑到安全性，公司上大幅计提减值损失，带来该科目大增 1620.13%。

未来看点： 电改下受益标的。 公司属于发售一体化电网公司，主营集中在云南文山州，自有电站规模 11 万千瓦，调度电站 57 万千瓦， 占文山州水电装机总规模的 39%，售电量占比达 54%， 客户以趸售和大工业为主，比例分别为 39.53%和 32.73%。 主要考虑到目前购售电价均由发改委规定，缺乏定价自主性影响其业绩提升。 电改放开售电侧后，趸售、大客户和一般工商业均可成为议价对象。 除此之外，公司目前向省网购电比重日益增大，不得不面临高电价，未来输配电价改革后此端购电价格也有望下调。

预计公司 2015~2017EPS 分别为 0.27、 0.28、 0.28，给予“推荐”评级。(长江证券)