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澳洋科技:收购澳洋建投 布局医疗健康领域

1、粘胶短纤行业调整,价格上行,拉动公司利润大增

化纤行业在2000年后发展迅猛,产能严重扩张,2011年末,需求显著下降,化纤行情走跌。2012年起行业调整,但产能过剩问题依然存在。“十三五”期间,化纤产能将进一步缩减,产量年均增速目标从“十二五”期间的9.2%下调至3.6%。产量目标下调,加上环保停车,导致产品供应缩减,从而引发了上半年粘胶短纤价格持续向上,截至9月28日,粘胶短纤1.5D/38mm江苏盛泽市场价格达到14350元/吨,较上年同期增长近19.58%,比年初价格上涨了24.24%,较9月初略涨4%。今年上半年粘胶短纤价格上涨,促使其毛利率上升了5个多点,公司利润增长显著,今年上半年公司实现归属于上市公司股东净利润同比增长153%。

2、收购澳洋建投,布局医疗健康领域

公司今年上半年完成了对澳洋建投100%股权收购,从而转型涉足大健康产业。澳洋健投是一家集医疗服务、医药流通、健康管理于一体的医疗健康服务公司,目前已经形成了以医疗服务为基础、医药流通为延伸,致力于提供多元化优质医疗健康服务的产业布局。在医疗服务方面,澳洋建投构建了以澳洋医院为总院,杨舍、三兴、顺康等医院为分支,核心优势突出、辐射功能较强,立足基本医疗、兼具专科特色的医疗服务体系,打造“大专科、小综合”的格局,以通过JCI认证为契机,加快澳洋健康的品牌建设,加大特色专科培育,力促形成华东区域竞争力,全面提升、务实推进信息化医疗平台建设与业务拓展;在医药流通领域,澳洋健投形成了一个覆盖华东、面向全国的大型现代化医药配送网络。目前,澳洋医药已成为华东地区规模最大的单体民营医药物流企业之一。

三、投资建议:

预计公司在2015年和2016年的EPS分别为0.2元、0.28元,截至2015年9月29日的股价为7.68元, 对应2015年PE为38倍,主导产品价格上涨,加上涉足医疗产业,估值仍有向上空间。

四、风险提示:

粘胶短纤价格波动的风险;医疗健康领域投资回报低于预期的风险。(恒投證券 吴琳)