航天信息:成立征信公司并收购获得互联网支付牌照

投资要点

2015年9月29日,航天信息发布公告宣布为获得第三方支付牌照,航天信息收购浙江航天电子信息有限公司51%股权。同时公司宣布以货币方式出资一亿元,成立爱信诺征信有限公司。

进一步验证我们对航天信息发展方向的预判。我们从2015年5月7日发布的深度报告《航天信息:千万企业的金融变现》中开始认为航天信息未来具有A股计算机行业最多的用户、最丰富最关键的数据、最广的线下渠道,判断变现其用户、数据、渠道价值是未来的发展方向,并多次根据产业规律在报告中预计金融特别是征信是其重点发展方向。

收购浙江航天电子信息是公司补齐金融产业链的重要一环。浙江航天电子公司原本属于航天通信公司。经中国人民银行批准,浙江航天电子拥有从事预付卡发行和受理、互联网支付业务两项业务许可,2014年收入1.24亿元,净利润75万元。目前第三方支付牌照不允许扩大发行,收购浙江航天电子是航天信息补齐金融产业链的重要举措,进一步增强了航天信息对客户的服务能力,并丰富了其价值变现方式。

完善征信布局,预计将全方位涉足征信广阔市场。我国目前各类融资方式快速兴起,但信用评价能力一直是制约经济发展效率的瓶颈。航天信息直接接触的企业增值税数据、行业知识库数据、积累的大量评价模型、布局的近两万人服务渠道是天然的企业征信资源。航天信息此前与建设银行北京分行合作成立融资服务平台,瞄准中小企业无抵押贷款,目前业务在试运行测试阶段。此次成立征信公司,将涉及信用数据归集、信用分析和评定、信用信息服务、数据服务、专业咨询服务、软件及实施服务、信用平台建设等业务。

预计公司将利用其用户、数据、渠道优势,通过与信贷相关、与债券市场相关、与供应链金融的各类应用合作实现其资源价值的挖掘。

维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元,净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元,每股收益分别为1.86、2.34和3.53元,维持“买入”评级。(申万宏源)