券商评级：震荡洗筹码 12股下波轮涨不可错过

第11页:西南证券:业务平台更加完善,核心竞争力显著提升

第1页:民生银行:中收增长超预期

第2页:鲁信创投:减持收益带动业绩稳步增长

第3页:华业资本:房地产结算收入大增,完成捷尔医疗收购

第4页:南京医药:战略变革循序渐进,盈利水平实现提升

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第6页:神州高铁:成功向轨道交通运营维护领域转型

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第9页:中粮地产:净利大增,站在国企改革风口

第10页:豪迈科技:业绩继续高增长,市占率仍有较大提升空间

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第12页:九华旅游:加强直销、分销渠道,整合旅游资源

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西南证券:业务平台更加完善,核心竞争力显著提升

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露 日期：2015-09-02

2015年1-6月,西南证券(600369.CH/人民币15.89, 未有评级)实现营业收入60.39亿元,同比增长300.89%;归属于上市公司股东净利润28.52亿元,同比增长420.82%;基本每股收益1.01元,同比增长405.00%;加权平均净资产收益率15.99%,同比增加12.08个百分点。公司资产总额956.04亿元,比2014年末增长64.26%;归属于上市公司股东净资产186.31亿元,比2014年末增长11.23%;杠杆率为5.13倍,比2014年末的3.47倍有所放大。

【业务发展情况简介】

报告期内西南证券经纪业务收入同比增长迅速。经纪业务收入18.04亿元,同比增长250.54%。报告期内公司股基交易量24,431.73亿元,市场份额0.8270%,同比增长4.94%,市场交易排名上升至29位,达到历史新高。报告期末两融余额190.08亿元,同比增长467%,市场占比0.93%,市场排名上升至24位。

报告期内西南证券投资银行收入增速较缓。投行业务收入6.10亿元,同比增长35.38%。报告期内,公司投行财务顾问业务净收入市场排名第1位,并购重组业务净收入市场排名第2位。公司投行业务完成IPO项目4个,融资额12.52亿元;非公开发行项目5个,融资总额62.20亿元;完成债券发行主承销项目14个,项目融资总额203.90亿元;8个独立财务顾问项目获证监会核准后,已启动或完成相关发行工作。

报告期内西南证券自营业务收入保持高速增长态势。自营业务收入22.31亿元,同比增长370.71%。报告期内,公司自营业务业绩取得较大进步,整体收益率超过同期主要市场指数。传统方向性投资业务抓住市场机会,实现了近年来的最佳收益;量化投资业务继续增加资产配置比例,积极把握权益类和固定收益类量化套保套利机会,业绩创历史新高,持续获得良好投资收益。

报告期内西南证券资管业务收入出现爆发性增长。资管业务收入6.27亿元,同比增长1,103.44%。报告期内,公司资管业务通过对标国内一流资管机构,以主动管理业务为抓手,加强产品创设,努力提升投研能力,产品结构进一步优化,产品条线不断丰富,新增发行主动管理产品9只,期末管理规模达到51亿元,占比大幅提升至5.7%.