万科A:探路,转型,担当,奋进
万科A 000002
研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇 撰写日期：2015-09-01
核心观点:
万科战略转型方向:围绕客户和资产两条主线。
2015年既是万科新的十年发展的起始年,也是公司的转型元年。作为中国地产行业的龙头,在住宅地产行业进入白银时代之后,万科逐渐摸索出了适合于自身的转型道路,即在未来十年,在主业做好“三好住宅”的基础上,围绕“城市配套服务商”进行转型。转型的整体思路,则是紧紧抓住“客户”和“资产”两条主线,依托万科对不动产开发运营的经验和能力,为客户提供全方位的、全生命周期的、基于不动产资产的增值服务。
当前重点转型业务介绍和分析。
在本篇报告中,我们详细地介绍和分析了万科以下四个业务未来十年的发展方向:1、物业管理(我们认为物业管理的核心竞争力,是通过物业服务,让业主的住宅资产保值增值);2、物流地产(我们详细分析了国内市场供需格局以及普洛斯的发展经验);3、万科驿(长租公寓行业面对的是每年超2亿流动人口的住房租赁需求,作为共享经济在地产界的实践,万科的成本控制和资金优势奠定了其规模扩张的基础);4、万科塾(营地教育和儿童托管目前仍是一片蓝海,万科立志成为素质教育服务运营商);同时,万科地产主业(万科家)未来十年必将充分受益于行业集中度提升。
预计公司15、16年EPS 分别为1.64、1.86元,维持“买入”评级新的十年,新的征程。三十而立的万科,正在寻找新的规模和利润的增长点,除了住宅开发主业之外,万科在物业管理、物流地产、长租公寓以及营地教育领域的发展值得期待。2014年,万科通过制度创新,重构新环境下一家大型企业的组织竞争力。我们十分看好公司未来十年的新发展。
风险提示。
新业务推进速度低于预期。全国住宅市场负向波动。
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